La India: Un motor del crecimiento de Asia

La India: Un motor del crecimiento de Asia

La India: Un motor del crecimiento de Asia
“La estrella de la India brilla con fuerza”
La directora gerente del FMI Christine Lagarde incide en la importancia de la India1
Se ha elogiado a la India por ser un motor clave de crecimiento en Asia y por sus reformas estructurales:

“…elevando la eficiencia de los mercados de productos, fomentando la inversión privada y mejorando las
infraestructuras”

Junto con programas centrados en la innovación como Make-in-India y Digital India.
“… dado que se llevarán a cabo aún más reformas, la estrella de la India brilla con fuerza”.
La mayor población mundial en 20222...
1 600
... con una población activa más joven que China y EE.UU.
Población (millones)
50
1 400
2050
Mediana de edad (años)
45
2015
40
38
India
1 200
1 000
41
37
35
China
Europa
200
0
2015
China
30
India
27
25
400
43
37
800
600
2090
46
EE.UU.
20
EE.UU.
15
2020
2025
2030
1960
1980
2000
2020
2040
2060
Fuente: 1. FMI, Conferencia “Advancing Asia”, marzo de 2016. 2. Perspectivas de población de la ONU, revisión de 2015. 3. FMI, World Economic
Outlook, octubre de 2015.
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
2080
2100
La India: Un motor del crecimiento de Asia
El cuadro económico
La encuesta económica pone de relieve la estabilidad macroeconómica1
Crecimiento2
El año pasado, la India superó a China como la economía de
mayor crecimiento del mundo. Para el próximo año, se prevé
un crecimiento de entre el 7% y el 7,75%, y a largo plazo se
prevén crecimientos superiores, entre el 8% y el 10%.

2500
USD/persona
TCAC
2010‐2020
6,4%
2000
TCAC
2000‐2010
13,3%
1500
Impulso a la demanda en el medio rural: Énfasis en las
conexiones por carretera, las conexiones eléctricas, los
seguros agrícolas y los proyectos de regadío.
–
–

El PIB per cápita se triplicó durante la última década,
y seguirá aumentando3
El objetivo es duplicar las rentas agrarias en 5
años; la agricultura representa el 18% del PIB4.
Los dos años consecutivos de sequía han sido
duros. Se prevé que las lluvias se normalicen,
rebajando así el lastre que supone para el gobierno
el fuerte aumento de los créditos agrícolas.
Impulso a la demanda en zonas urbanas: Un
incremento de aprox. el 24% en los salarios, planes
para empleados públicos y personal de defensa.
Inflación2
La encuesta económica pronostica entre el 4,5% y el 5,0%. Esto
supone alcanzar el objetivo de inflación del 5% en 2017 del
banco central indio. Este buen dato ha llevado al banco central
indio a afirmar que la política monetaria “podría relajarse” para
impulsar la liquidez con más recortes de tipos.
1000
500
276
TCAC
1980‐2000
2,8%
2495
1430
463
0
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
Se prevé que el IPC se mantenga por debajo del
objetivo del banco central indio5
14%
12%
10%
8%
6%
Objetivo del 5% 4%
2%
0%
Jan‐13
Jul‐13
Jan‐14
Jul‐14
Fuente: 1. FMI, enero de 2016. 2. Encuesta económica del Ministerio de Economía de la India, febrero de 2016. 3. FMI, Asia Pacific: Stabilizing and
Outperforming Other Regions, abril 2015. 4. Indicadores de desarrollo del Banco Mundial, marzo de 2016. 5. MOSPI, marzo de 2016.
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
Jan‐15
Jul‐15
Jan‐16
La India: Un motor del crecimiento de Asia
Petróleo: ¿En qué medida se beneficia la India?
La India es un importador neto de petróleo y
materias primas

Se calcula que la India comprará
188,23 mill. de toneladas de petróleo este año.

Las ventajas derivadas de los bajos precios del
petróleo y las materias primas se cifran en casi
15.000 millones de USD en 20161.
Los consumidores se benefician del
petróleo barato, pero el gobierno absorbe la
mayor parte del ahorro3
$120
Efecto macroeconómico del
abaratamiento del petróleo2
Caída de 10
$ del precio
del petróleo
$100
$80
Ahorro
total
47.000
mill. de
dólares
$60
Coste de
impor‐
taciones
de
petróleo
$40
$20
$0
2012
2015
• Reduce el gasto del
gobierno en subsidios.
• Reduce las pérdidas de
las empresas petroleras.
Déficit por cuenta
corriente
• Desciende 12.000 millones de
dólares en términos absolutos.
• Desciende un 0,5% como
porcentaje del PIB.
Miles de mill. USD
Ahorro
por
petróleo
barato
Déficit
presupuestario
Ahorro del
sector
empresarial
El consumidor
ahorra
8.000 millones de
dólares (7%)
Inflación
• La inflación de los
precios mayoristas cae
un 1,0%.
• La inflación de los
precios al consumo
(IPC) cae un 0,2%.
Menos
pagos
de
Más
subsidios
impuestos
especiales
El gobierno absorbe
28.000 millones de
dólares (60%)
Fuente: 1. Ministerio del Petróleo de la India, diciembre de 2015. 2. Motilal Oswal Research, enero de 2016 3. Morgan Stanley, diciembre de 2015.
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
La India: Un motor del crecimiento de Asia
Comentarios de nuestro equipo de inversión
“La India sigue siendo un mercado atractivo desde una óptica regional. Es uno de los grandes beneficiarios del descenso
de las materias primas. Su tasa de crecimiento sigue siendo una de las más altas del mundo y durante los últimos tres años
su déficit e inflación han descendido considerablemente. Las valoraciones a corto plazo son elevadas desde un punto de
vista regional, pero están en consonancia con las medias históricas. Se espera una recuperación en el ciclo de inversión
empresarial que traerá consigo una recuperación de los ingresos de las empresas y una expansión de los márgenes, lo que
tirará al alza de los beneficios. La complejidad y diversidad del país hacen que siga siendo un terreno fértil para generar alfa
mediante la selección de valores.
Mientras que los presupuestos no dejaron grandes sorpresas en el plano político, la decisión de atenerse a los objetivos de
déficit público es un factor positivo. Eso ayudará a la India a mantener su calificación crediticia y dejar margen para que el
banco central recorte los tipos de interés. Algunas propuestas clave para modernizar el banco central modificando su
marco jurídico, el nuevo código de quiebras y otras reformas en áreas como las infraestructuras, los subsidios y la
agricultura son pasos en la dirección correcta. El gobierno parece comprometido con impulsar las reformas dirigidas a
resolver algunos de los mayores problemas del país, como la simplificación del proceso de aprobación de inversiones, la
reforma del sector eléctrico, la recapitalización de los bancos públicos y el impulso al desarrollo de las infraestructuras”.
Dhananjay Phadnis,
Gestor del FF South East Asia Fund
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
La India: Un motor del crecimiento de Asia
Comentarios de nuestro equipo de inversión
“La India ofrece un perfil atractivo en un mundo de ‘crecimiento lento’ debido a sus fundamentales económicos
relativamente sólidos y sus tendencias de crecimiento estructural impulsado internamente. Dado que es el tercer mayor
importador de petróleo del mundo, la debilidad de los precios del crudo le resulta beneficiosa. El proceso de reformas está
avanzando en la dirección adecuada, aunque su ritmo ha sido más lento de lo previsto. Entretanto, la bolsa india se ha
comportado peor que la renta variable mundial en lo que llevamos de 2016, tras el buen comportamiento relativo de los dos
últimos años. Las valoraciones actuales están en sintonía con las medias a largo plazo.
En el futuro, vigilaremos de cerca la ejecución de las reformas y los efectos positivos de las políticas del gobierno sobre los
ingresos y márgenes de las empresas. A medida que ciclo el avance, existe la posibilidad de que las empresas sorprendan
tanto en el plano de los ingresos como de los márgenes. Entretanto, la India sigue siendo un mercado propicio para la
selección de valores y no dejo de encontrar oportunidades de inversión muy interesantes en diferentes sectores”.
Sandeep Kothari,
Gestor del FF India Focus Fund
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.

Este documento es para uso exclusivo de inversores profesionales y no está permitida su distribución a inversores particulares. La presente
información no está dirigida a personas residentes en los Estados Unidos.Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. El valor de un
fondo y de cualquier ganancia derivada de él puede bajar o subir. Por lo tanto, puede no recuperar su inversión inicial. El uso de instrumentos financieros
derivados puede incrementar los beneficios o pérdidas del fondo. Si su fondo invierte en mercados extranjeros, las variaciones en los tipos de cambio pueden
afectar al valor de su inversión. Fidelity/FIL es FIL Limited y sus respectivas subsidiarias y compañías afiliadas. Las referencias a determinados valores no deben
interpretarse como una recomendación de compra o venta de los mismos. Fidelity Funds, Fidelity Funds II, Fidelity Active Strategy Fund y Fidelity Alpha Funds
son sociedades de inversión colectiva de capital variable constituidas en Luxemburgo. Las entidades distribuidora y depositaria de Fidelity Funds, Fidelity Funds
II, Fidelity Active Strategy Fund y Fidelity Alpha Funds son, respectivamente, FIL Investments International y Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A.
Fidelity Institutional Liquidity Fund Plc es una sociedad de inversión colectiva de capital variable constituida de acuerdo a las Leyes de Irlanda. El depositario de
la sociedad es J.P. Morgan Bank (Ireland) plc. Fidelity Funds, Fidelity Funds II, Fidelity Active Strategy Fund, Fidelity Alpha Funds y Fidelity Institutional Liquidity
Fund están inscritas para su comercialización en España en el Registro de Organismos Extranjeros de Inversión Colectiva de la Comisión Nacional del Mercado
de Valores (CNMV) con los números 124, 317, 649, 1298 y 403 respectivamente, donde puede obtenerse información detallada sobre sus entidades
comercializadoras en España. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Emitido por FIL
(Luxembourg), S.A. CSS2093