1 ANÁLISIS DEL COMPORTAMIENTO DE LA MOROSIDAD

Departamento de Estudios Económicos
Nº 185, Año 5 | Lunes 15 de Febrero de 2016
ANÁLISIS DEL COMPORTAMIENTO DE LA MOROSIDAD
A pesar del embate del contexto internacional adverso, la economía peruana ha mostrado una alta
capacidad de resistencia. La razón: sus buenos fundamentos y un manejo macroeconómico
prudente y adecuado. A ello se suma que nuestro sistema bancario se ha seguido mostrando
sólido y solvente, a pesar de un natural deterioro en algunos indicadores, como la morosidad.
Dicho indicador se ha visto influenciado tanto por el desempeño económico del país, como por la
evolución del tipo de cambio, dada la naturaleza “bi-monetaria” de nuestro sistema financiero.
Actividad crediticia y actividad económica
Los créditos otorgados por la industria bancaria a los diversos segmentos del mercado han
seguido el comportamiento del PBI, esto se ha debido a que del desempeño de la banca es reflejo
de lo que sucede en la economía del país. Por ejemplo, en lo que respecta al comportamiento de
los hogares, se observa que éstos ven reducida su capacidad de endeudamiento en situaciones
de menor dinamismo de la economía, en contraste con un contexto de altas tasas de crecimiento
(con un mayor avance del empleo e ingresos). Es decir, existe una relación directa entre el crédito
y el PBI.
En los últimos años el crecimiento de la economía peruana se ha desacelerado, al pasar de tasas
anuales superiores al 5% entre el 2010 y 2013 a cercanas a 3% en los últimos dos años.
Naturalmente, esta desaceleración ha tenido consecuencia en el desenvolvimiento de la calidad
de la cartera del sistema bancario, pues la menor capacidad de pago de las empresas y familias
ha generado un aumento del incumplimiento en el pago de los créditos en los últimos años.
PBI vs. Morosidad bancaria
(1991 - 2014)
PBI y Créditos a Familias: 2005 - 2015
(Variación % Anual)
40
35
8
30
25
6
20
4
15
10
2
5
PBI Anual
Fuente: BCRP y ASBANC
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
0
2005
0
12
Coeficiente de
Correlación = -0.52
10
Morosidad (en porcentaje)
10
8
6
4
2
0
-2
0
2
4
6
8
10
PBI (tasa de crecimiento anual)
Créditos Familias (Eje derecho)
Fuente: BCRP y ASBANC
1
12
14
En ese escenario, los principales indicadores disponibles sobre la calidad de la cartera de créditos
han mostrado un continuo deterioro desde el 2014, sobre todo en los créditos dirigidos a la
mediana empresa, pequeña empresa, y en los préstamos vehiculares e hipotecarios, que son los
que registran los mayores aumentos en los niveles de atrasos.
Morosidad por Segmento de Crédito
Dic 13 - Dic 15
7.3%
3.7%
8.8% 8.6%
Dic 13
4.7% 5.2%
3.4%
Dic 14
Dic 15
4.4% 4.6%
1.8%
1.0% 1.4%
MEDIANAS EMPRESAS
PEQUEÑAS EMPRESAS
VEHICULARES
HIPOTECARIOS
Fuente: ASBANC
Morosidad y tipo de cambio
El alza del dólar fue otro de los factores que influenció el deterioro de la cartera de créditos de los
bancos, en particular considerando los altos niveles de dolarización que muestran algunos
segmentos, como el de mediana empresa, pequeña empresa, vehiculares e hipotecarios. La
divisa estadounidense acumuló un incremento de más de 14% en el 2015, luego de iniciar en el
2013 una tendencia alcista a raíz del endurecimiento monetario en Estados Unidos y la
incertidumbre sobre la economía china. Así, los niveles cada vez más altos del dólar habrían
impactado fuertemente en la capacidad de pago de deudores de dichos segmentos que tenían
una exposición elevada al riesgo cambiario, con ingresos en moneda nacional y deudas en
moneda extranjera.
Morosidad por Moneda: Ene'14 - Dic'15
Medianas Empresas
Pequeñas Empresas
8.00%
20.00%
16.00%
6.00%
12.00%
4.00%
8.00%
2.00%
0.00%
ene-14 abr-14
4.00%
jul-14
MN
oct-14 ene-15 abr-15
ME
jul-15
0.00%
ene-14 abr-14
oct-15
Total (MN+ME)
jul-14
MN
Vehiculares
oct-14 ene-15 abr-15
ME
jul-15
oct-15
Total (MN+ME)
Hipotecarios
10.00%
3.00%
8.00%
2.50%
2.00%
6.00%
1.50%
4.00%
1.00%
2.00%
0.00%
ene-14 abr-14
0.50%
jul-14
MN
oct-14 ene-15 abr-15
ME
jul-15
0.00%
ene-14 abr-14
oct-15
jul-14
MN
Total (MN+ME)
Fuente: ASBANC
2
oct-14 ene-15 abr-15
ME
jul-15
Total (MN+ME)
oct-15
Esta situación se ha reflejado en el aumento de los ratios de morosidad en moneda extranjera en
cada uno de estos segmentos1, los mismos que estarían explicando el comportamiento creciente
de la mora total, tomando en cuenta que en la mayoría de tipos de crédito se observa una
tendencia a la baja en la morosidad en soles. Es decir, que –salvo en el caso de los créditos
hipotecarios– aquellos deudores que contrajeron deudas en soles no están registrando un
deterioro en su cumplimiento de pago, pero sí aquellos con deudas en dólares. Dicho efecto
resulta predominante al explicar la tendencia al alza de la morosidad total (la suma de la mora en
soles y la mora en dólares) para cada tipo de crédito.
Al analizar estas cifras, es preciso tener en cuenta el efecto
estadístico que pueda presentarse, dada la construcción del
El incremento en la
índice de morosidad. Así, dado que el ratio está conformado por
morosidad en dólares
la cartera atrasada sobre la cartera total, éste subirá cada vez
viene siendo exacerbado
que el numerador (la cartera atrasada) muestre un crecimiento
por el efecto estadístico
relativo mayor al del denominador (la cartera total). Sin
causado por la caída de
embargo, en un contexto de menor demanda por créditos en
la cartera total en dicha
dólares y una creciente conversión de créditos de dólares a
moneda (denominador
soles, lo que viene ocurriendo es que la morosidad en dicha
del ratio).
moneda viene siendo exacerbada por la caída de la cartera
total (denominador del ratio), a la par de una cartera atrasada
que mantiene una tendencia al alza. Incluso si elimináramos el efecto de la caída de la cartera
(suponiendo que ésta se mantiene constante), vemos que la morosidad en dólares de todos
modos subiría, dada la tendencia creciente que muestra la cartera atrasada en dicha moneda.
Cartera Total vs Cartera Atrasada - Créditos Totales: Ene'14 - Dic'15
Créditos en MN
Créditos en ME
160,000,000
140,000,000
120,000,000
100,000,000
80,000,000
60,000,000
4,500,000 86,000,000
4,000,000 84,000,000
2,500,000
3,500,000 82,000,000
3,000,000 80,000,000
2,000,000
2,500,000 78,000,000
2,000,000 76,000,000
1,500,000
40,000,000
1,500,000 74,000,000
1,000,000 72,000,000
20,000,000
500,000
70,000,000
0
68,000,000
0
Cartera Total
C. Atrasada (eje der)
1,000,000
500,000
0
Cartera Total
C. Atrasada (eje der)
Fuente: ASBANC
Tipo de cambio y dolarización del crédito
El mencionado retroceso de la cartera en dólares, debido a la marcada depreciación del sol, ha
influido en una rápida desdolarización de los créditos bancarios, particularmente en aquellos
1
En realidad se observa un incremento del ratio de morosidad en moneda extranjera en todos los segmentos de crédito, a
excepción del Corporativo. No obstante, hacemos hincapié en los segmentos con mayor grado de dolarización, que son
también en los que hay mayor riesgo cambiario (descalce de monedas entre ingresos y gastos).
3
segmentos con mayor exposición al riesgo cambiario. Esto se logró como consecuencia de
medidas dictadas por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y la SBS, la acción conjunta
de bancos (que han venido impulsando con mayor énfasis la oferta de financiamiento en moneda
nacional y la conversión de deudas de dólares a soles), así como el incremento de conciencia de
los agentes del mercado por endeudarse en la misma moneda en la que reciben sus ingresos.
Así, el ratio de dolarización de los créditos a las medianas empresas pasó de 69% en el 2010 a
49% en el 2015, mientras que en el caso de los créditos vehiculares para personas, éste
descendió de 64% a 44% en similar periodo de análisis. No obstante, con el fin de minimizar el
efecto negativo de la depreciación cambiaria en la economía y de este modo hacer más efectivas
las acciones de política monetaria en el país, es preciso reducir aún más la dolarización de los
créditos, tarea en la que estarán abocados bancos y autoridades en los próximos meses.
Dolarización por Segmento de Crédito
Dic 10 - Dic 15
80.00%
dic-10
60.00%
dic-11
40.00%
dic-12
dic-13
20.00%
dic-14
0.00%
MEDIANAS
EMPRESAS
PEQUEÑAS
EMPRESAS
HIPOTECARIOS
VEHICULARES
dic-15
Fuente: ASBANC
Balance y perspectivas
Tal como se ha demostrado en nuestro análisis, la elevada
dolarización de los créditos representa un riesgo para el sistema
ante una depreciación del tipo de cambio, motivo por el cual es
necesario hacer mayores esfuerzos para reducir esta
vulnerabilidad haciendo uso de campañas educativas sobre los
riesgos de asumir obligaciones en una moneda distinta a aquella
en que se recibe los ingresos. A ello debemos sumar esfuerzos
por impulsar una mayor oferta de productos en soles con
condiciones financieras competitivas. De este modo, percibimos
como saludable el proceso actual de reducción de la participación
en dólares de los créditos bancarios.2 No obstante, advertimos que dentro del mismo continuará
observándose una tendencia ligeramente creciente en la morosidad, explicada por su componente
en moneda extranjera, según lo sostuvimos líneas arriba.
Es necesario hacer
mayores esfuerzos por
reducir la
vulnerabilidad que
implica tener ratios aún
elevados de
dolarización de
créditos.
2
Cabe mencionar que advertimos también del incremento de un riesgo de liquidez estructural que se genera por el
aumento de la demanda por financiamiento en soles y un mayor apetito por el ahorro en dólares. No obstante, el
desbalance en el mediano y corto plazo viene siendo paliado por fondeo estable del BCRP, y la adecuada gestión del riesgo
de liquidez estructural viene siendo coordinada además entre los bancos y la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS), lo que probablemente se seguirá traduciendo en mayores tasas de interés para depósitos en moneda nacional y otros
incentivos para captar mayor fondeo en soles.
4
Gerencia de Estudios Económicos y Estadísticas
Alberto Morisaki
Gerente
Estudios Económicos
Estadísticas
Sergio Urday
Jefe
Maura Rivera
Analista
Arturo Hidalgo
Analista
Carlos Ramos
Analista
Victor Bohorquez
Practicante
Lourdes Cruz
Analista
Rocío Crespo
Asistente
612-3322
[email protected]
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