Información Gestión y Rendición de Cuentas

Información Gestión y Rendición de Cuentas

INFORME DE GESTION Y RENDICION DE CUENTAS
FONDO DE INVERSION COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA "OCCIBONOS"
Periodo comprendido entre el 1 de Enero al 30 de Junio de 2016
1. Información de Desempeño
Estimado cliente: Nuestro objetivo es ofrecer a los inversionistas acceso al mercado financiero y bursátil a través de la inversión
colectiva en instrumentos del mercado de capitales, bajo los parámetros establecidos en el reglamento del Fondo de Inversión Colectiva
aprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para Fiduciaria de Occidente S.A. es muy grato presentar a usted el informe de Rendición de Cuentas del primer semestre de 2016
con corte a 30 de
Junio. Este informe explica de manera detallada y pormenorizada la gestión fiduciaria de los recursos
entregados por usted, con lo cual podrá evaluar la labor ejecutada.
1.1 Rentabilidad Neta del Fondo de inversión colectiva.
Ultimos
La rentabilidad neta del Fondo de inversión Colectiva en el
último semestre fue de 6.768% E.A, alcanzando el 6.757% E.A
en los últimos doce meses. En un escenario de mucha
volatilidad e incertidumbre, Occibonos ha mantenido
rentabilidades competitivas, frente al mercado. Con una
política de inversión conservadora, la rentabilidad durante el
periodo anualizado, mantuvo bajos niveles de volatilidad a
pesar de los datos fundamentales que generaron volatilidad.
Anual
180 Días 365 Días 2015
2014
Rentabilidad E.A 6.768% 6.757% 4.166% 4.162%
0.182% 0.182% 0.227% 0.256%
Volatilidad
2013
3.876%
1.157%
1.2 Composición por Tipo de Titulo
En el primer semestre de 2016, Occibonos, con
la estrategia de definida por el comité de
inversiones, centro su estrategia en realizar
inversiones en CDT´s
que generan poca
volatilidad y buena rentabilidad . Los CDT´s
siguen siendo la principal herramienta de
inversión en el corto plazo, con una participación
promedio del 75%, con alta calidad crediticia y
diversificación en inversión a tasa fija (ver
numeral 2). Los recursos disponibles se
manejaron con operaciones de liquidez, para
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Enero
Febrero
BONO
Marzo
CDT
TDA
Abril
TES
Mayo
TITULARIZACION
Junio
VISTA
1.3 Maduración Promedio del Portafolio
En este periodo, la maduración promedio
del portafolio cerró en 209 días, dato muy
similar al semestre anterior. la Disminución
durante gran parte del semestre se debe a
la estrategia de realizar inversiones a
mediano plazo en títulos indexados
principalmente y disminuir los títulos tasa
fija, con esta estrategia se busco tener el
portafolio en IBR e IPC principalmente y
aprovechar la rentabilidad
que pueden
presentar estos títulos
250
200
Días
150
100
50
0
Enero
Febrero
Marzo
Maduración
2. Composición del Portafolio
Abril
|
Mayo
Junio
Al 30 de Junio de 2016, Occibonos tiene el
77% de su portafolio en inversiones a
máximo un año.
2. Composición del Portafolio
Composición del Portafolio por Tipo de Renta
dic-15
DISPONIBLE
6.24%
jun-16
DISPONIBLE
14.09%
DTF
19.95%
UVR
4.87%
DTF
17.28%
IBR
20.75%
TASA FIJA
18.65%
IBR
23.22%
TASA FIJA
20.97%
IPC
24.44%
IPC
29.54%
Durante este periodo se decidió aumentar
las inversiones en IBR
23.22% y
mantener IPC 24.44% disminuir UVR al
0% , Occibonos aumento su participación
en títulos tasa fija 20.97 y aumento la
participación del disponible al 14%, Esta
estrategia se mantiene para el segundo
semestre del 2016 con el objeto de
protegernos ante posibles valorizaciones
de los títulos que están indexados a la
inflación.
Composición del Portafolio por Calificación
jun-16
Dic-15
NACION
12.87%
BRC1
3.21%
AA+
3.21%
BRC1+
34.52%
BRC1
6.19%
AA+
2.45%
F1
1.25%
BRC1+
39.69%
NACION
7.26%
F1+
19.76%
AAA
13.83%
AAA
23.41%
F1+
32.36%
Para controlar el riesgo de crédito,
acorde con las políticas definidas por el
comité de inversiones, Occibonos
conservó una clara preferencia por los
emisores con calidad crediticia AAA, y
títulos emitidos por la Nación. Al cierre
del primer semestre de 2016, El Fondo
de inversión colectiva mantuvo niveles
superiores al 98% en títulos con dicha
calificación.
Entre Enero y Junio de 2016, Occibonos
bajo su contribución de títulos Nación al
7.26%. y En General en los Títulos AAA
al 97.56%.
Composición del Portafolio por Sector Económico
jun-16
Dic-15
FINANCIERO
85.54%
FINANCIERO
92.66%
ENTIDADES
PUBLICAS
14.46%
En el primer semestre de 2016, Occibonos
disminuyo su participación en el sector
publico. La estrategia estuvo enfocada en
mantener la inversión en títulos del sector
privado,
principalmente
CDT,
para
aprovechar el buen comportamiento de
estos títulos.
ENTIDADES
PUBLICAS
7.34%
3. Estados Financieros y sus Notas
Balance General
Efectivo
jun-16
analisis
vertical
jun-15
analisis
vertical
Analisis Horizontal
Var. Absoluta
Var. Relativa
Operaciones Simultaneas
Cuentas por cobrar
Otros Activos
Total activos
6,714.80
38,885.40
2,052.80
2.20
47,655.20
14.09%
81.60%
4.31%
0.00%
0.00%
100.00%
9,564.70
56,489.10
2,569.10
796.90
69,419.80
13.78%
81.37%
3.70%
1.15%
0.00%
100.00%
-2,849.90
-17,603.70
-516.30
-796.90
2.20
-21,764.60
-29.80%
-31.16%
-20.10%
-100.00%
100.00%
-31.35%
Cuentas por Pagar
Acreedores Fiduciarios
Total pasivo y patrimonio
37.40
47,617.80
47,655.20
0.08%
99.92%
100.00%
411.00
69,008.80
69,419.80
0.59%
99.41%
100.00%
-373.60
-21,391.00
-21,764.60
-90.90%
-31.00%
-31.35%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS
Cifras en Millones de pesos
Estado de Resultados
Ingresos Operacionales
Gastos operacionales
Rendimientos Abonados
jun-16
2,417.90
816.30
1,601.60
analisis
vertical
100.00%
33.76%
66.24%
jun-15
2,253.70
818.10
1,435.60
analisis
vertical
100.00%
36.30%
63.70%
Analisis Horizontal
Var. Absoluta
Var. Relativa
164.20
-1.80
166.00
7.29%
-0.22%
11.56%
vertical
Ingresos Operacionales
Gastos operacionales
Rendimientos Abonados
2,417.90
816.30
1,601.60
vertical
100.00%
33.76%
66.24%
2,253.70
818.10
1,435.60
Var. Absoluta
Var. Relativa
164.20
-1.80
166.00
7.29%
-0.22%
11.56%
100.00%
36.30%
63.70%
Cifras en Millones de pesos
Para el periodo comprendido entre Junio de 2015 y Junio de 2016, los cambios más relevantes son:
• Por la naturaleza del negocio, las cuentas más importantes del activo, son las inversiones con una disminucion del 31% y el disponible
con una disminución del 29% esto se debe al decrecimiento que ha tenido el Fondo durante el año.
• Los ingresos operacionales aumentaron en 7.29%, debido al crecimiento del Fondo de Inversión.
El detalle de los estados financieros se encuentran en la pagina web de la fiduciaria, www.fiduoccidente.com.co , en el link Fondo de inversión
Colectiva/Occibonos/Estados Financieros.
4. Análisis de Gastos
Rentabilidad Mensual - Antes y después de la Comisión
En términos generales, durante el primer
semestre de 2016, Occibonos, producto
de una política de inversión conservadora
implementada por la Fiduciaria, presentó
rentabilidades competitivas frente al
mercado, con meses destacados como
Abril y Junio , los demás meses del
semestre la rentabilidad fue estable y
buena.
12.00%
10.00%
8.00%
6.80%
9.12%
8.70%
7.32%
7.50%
7.08%
abr-16
may-16
7.12%
6.00%
4.00%
8.95%
9.54%
5.21%
5.53%
ene-16
feb-16
7.91%
2.00%
0.00%
mar-16
Neta
Esperamos mantener la rentabilidad para
el segundo semestre de 2016.
jun-16
Bruta
Composicion del Gasto
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
Comisión Fiduciaria
Gastos Bancarios
Custodia
Seguros
Gastos por Gestión del Activo
Gastos de generación de Información
Gastos de Calificación
Impuestos
Otros Gastos
Total
81.46%
0.00%
5.09%
0.87%
0.84%
8.31%
1.47%
0.00%
1.97%
100.00%
85.92%
0.00%
5.59%
0.52%
0.94%
3.87%
1.01%
0.00%
2.16%
100.00%
88.79%
0.00%
5.56%
0.53%
0.99%
0.98%
1.04%
0.00%
2.11%
100.00%
89.11%
0.00%
5.25%
0.53%
1.01%
0.96%
1.03%
0.00%
2.09%
100.00%
89.82%
0.00%
4.97%
0.53%
0.85%
0.79%
1.03%
0.00%
2.00%
100.00%
88.25%
0.00%
5.92%
0.52%
1.02%
0.99%
1.02%
0.00%
2.28%
100.00%
Para el periodo comprendido entre Enero y Junio de 2016, el gasto mas significativo a cargo del Fondo de Inversión Colectiva Occibonos fue
la comisión por administración, la cual tuvo una participación promedio del 87% del total de los gastos. El otro Gasto que presento un
incremento importante fue el de Custodia por la implementación del Decreto 1243, Los demás gastos no presentaron variaciones
5. Evolución del Valor de la Unidad y Rentabilidad
Fecha
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
Valor de la
Cartera
(Millones $)
$
$
$
$
$
$
49,049.77
48,091.66
48,975.38
49,642.31
49,587.33
47,617.85
Valor de la
Unidad
861849.258
865541.979
870754.075
875942.517
881048.51
886576.298
Numero de
Numero de
Unidades en
Suscriptores
Circulación
56,912.24
55,562.48
56,244.79
56,673.02
56,282.18
53,709.81
209
210
211
212
214
214
El valor de la unidad al 1 de Enero de 2016 fue de 858.138,49 y al 30
de Junio de 2016 el valor de la misma correspondió a 886.576.29
presentando una tendencia creciente. Es así como una persona que
hubiera invertido $100 millones al inicio del primer semestre de 2016,
alcanzaría al 30 de Junio 2016, rendimientos por valor de $ 3.298.147
pesos.
6. Un vistazo al primer semestre del año 2016
900,000
880,000
860,000
840,000
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
RATINGS DE MERCADOS
En las economías asiáticas aún es prematuro hablar de una posible consolidación de una
tendencia económica positiva.
El resultado positivo del Referéndum que decidió el abandono del Reino Unido de la Unión
Europea activó el sentimiento de pánico de los inversionistas a nivel internacional y los
llevó a una etapa de ventas masivas (“sell-off”) que ha derivado en el reposicionamiento
de los inversionistas a nivel global. Esta coyuntura desembocó en una volatilidad que
presenciamos a final de mes y que continuará acompañando las decisiones de los
inversionistas hasta que la información proveniente del proceso que seguirá la nación
europea para retirarse del bloque económico sea más detallada y de un parte de
tranquilidad a los mercados.
Desde el lado de Japón, el gobernador del Banco Central continúa bastante optimista
frente a la situación económica actual, sin embargo, tras la coyuntura actual la moneda
nipona (yen) se ha apreciado fuertemente alcanzando el nivel más bajo de los últimos 22
meses a pesar de una base monetaria robusta.
Esta circunstancia desemboca en la necesidad de los inversionistas por seleccionar nuevos
destinos de inversión, en los que Colombia hace parte del grueso elegido para reposicionar
portafolios. El atractivo local proviene de una percepción de mayor estabilidad económica
de los países emergentes en comparación con países desarrollados.
Actualmente los países desarrollados y las economías asiáticas más fuertes son
económicamente frágiles y
la selectividad de los inversionistas predomina en la
realocación de sus recursos fijando su enfoque en los países emergentes, en Latinoamérica
por ejemplo países como Colombia, Perú y Brasil ofrecen mejores retornos y por ende son
más atractivos para el inversionista
Contexto Internacional
La incertidumbre se apoderó del mes de junio en el contexto internacional. En principio
por el nerviosismo antes de los resultados del Brexit y posteriormente frente a las
implicaciones económicas que traerá este hecho para las diferentes economías a nivel
mundial.
El primer impacto está relacionado con los pronósticos de crecimiento. Un descenso en las
previsiones esperadas para este año (2.0% vs 1.50%) y para el siguiente son el resultado
inicial de las dudas frente a la salida del Reino Unido del bloque.
La caída más representativa sería para el Reino Unido hasta 0.20% desde 2.0% para 2017,
y la Eurozona con una reducción hasta 1.20% desde una previsión inicial de 1.50% para el
próximo año. Japón también tendría algunas repercusiones y su crecimiento descendería
hasta 0.70% desde 1.0% preliminar para 2017.
Los recientes acontecimientos internacionales hicieron que los inversionistas comenzarán
una activa búsqueda de nuevos destinos de inversión. Tras la premisa de que los países
desarrollados continuarán creciendo a un ritmo lento, los indicadores empiezan a mostrar
lo que podría ser una reversión de tendencia en los países emergentes.
El indicador de producción industrial en países como Brasil, Rusia, India y China empieza a
mejorar. Adicionalmente, los mercados latinoamericanos tienen actualmente mejores
tasas de interés que los países desarrollados derivando en mayor apetito por los mismos.
Colombia dentro de Latinoamérica tiene una de las tasas más altas de la región después
de Brasil y los spreads en tasa frente a las ofrecidas por los principales bancos centrales de
países desarrollados marcan una notable diferencia haciendo que la balanza se incline por
los emergentes.
Zona Euro:
Un mes atrás mencionamos que los indicadores económicos en Europa aún mostraban
cierta fragilidad. No obstante, en el transcurso del mes de junio lo que hemos notado son
avances en varios frentes.
En primer lugar, el consumo parece empezar a acelerarse. El indicador relacionado con el
sector automotriz frente a nuevos automóviles registrados mostró en su última lectura el
avance más significativo de los últimos seis meses.
A esto se suma el indicador de desempleo de junio que registró la menor tasa de los
últimos 4 años y una leve aceleración de la producción industrial que hace prever un
cambio homogéneo de consolidarse la tendencia.
Por otra parte, y como lo mencionamos anteriormente la volatilidad de los mercados
provendrá de la información relacionada con la formalización de la salida del Reino Unido
de la Unión Europea. Frente al tema se presupone un periodo de 2 años para que este país
resuelva totalmente su situación con el Bloque económico.
Las inquietudes que plantea la apreciación del yen es que el fortalecimiento de la moneda
podría traer consigo impactos sobre el rubro de exportaciones y por ende algo de
debilitamiento en los beneficios corporativos de las compañías.
Sin embargo, la atención se centra en las elecciones de la cámara alta que renovará 120
posiciones de 242 con las que cuenta la Cámara japonesa.
Varios factores clave traen las elecciones parciales del próximo 10 de julio. Se incluye la
intención de continuar consolidando el ambicioso paquete de medidas económicas
denominadas “Abenomics” y un posible paquete fiscal de estímulo que correspondería a
un poco más de 2.0% del PIB y que sería destinado a estimular el consumo incluyendo
beneficios a la población de bajos ingresos.
En China observamos indicadores aún débiles. Particularmente la balanza comercial se
contrajo nuevamente en el mes de mayo. Las exportaciones cayeron cerca de 4.1% frente
al mismo mes del año anterior, mientras que las importaciones descendieron cerca de
0.4% aunque mejoraron frente a la lectura del mes de abril (-10.9%), la recuperación de las
compras al exterior podría generar algún impulso en los precios de algunos commodities
si se consolida la tendencia.
Actualmente, los temores provenientes de la economía China son el apalancamiento
excesivo de la banca y la calidad de los activos y pasivos de los mismos. Actualmente los
bancos cotizan a precios muy atractivos para los inversionistas, sin embargo el
seguimiento a indicadores financieros clave como el TSF (Total Social Financing) que es la
financiación total social y que corresponde a la liquidez total provista por el sistema
bancario en la economía, fue de cerca de 146.33 trillones de yuan al final de mayo y
constituye un incremento de 12.6% frente al mismo periodo del año anterior.
Los incrementos de este indicador ponen nerviosos a los inversionistas puesto que la suma
de un exceso de apalancamiento, activos con una calidad cuestionable y fuertes créditos y
liquidez en la economía podría resultar en una bomba de tiempo.
Contexto Local:
La coyuntura internacional acompañada de la mejora de indicadores clave para la
economía local y algunos de los temas importantes venideros para Colombia como: la
Reforma Tributaria y la firma del acuerdo del proceso de paz, han hecho atractiva a
Colombia para que los inversionistas pongan sus capitales en el país.
Observamos la recuperación de los indicadores de confianza en el mes de mayo tanto del
consumidor, comercial e industrial lo que apoya una mejor percepción de la actividad
económica
local
y
esperamos
que
la
tendencia
positiva
continúe.
Recientemente, hemos notado al cierre del mes de junio recursos positivos de los Fondos
expuestos a activos en Colombia. De hecho, cerca de USD $315 MM habrían sido recibidos
por el país en el momento de esta lectura, lo que deja un flujo neto positivo para el país y
lo ubica dentro de los 10 primeros lugares en los que los inversionistas se encuentran
alocados.
Los primeros impactos de esta llegada de capitales, sería un fortalecimiento del peso
colombiano que haría descender la tasa de cambio en el segundo semestre del año.
Lo que percibimos en términos de tasa de cambio una vez conocido el resultado del Brexit
fue un dólar fortalecido que posteriormente se desinfló y que se cotiza por debajo de los
COP $3.000 en línea con el descenso en la prima de riesgo local y de nuestras expectativas.
Para el mes de junio, las variaciones en las diferentes referencias de la curva fueron
representativas. La coyuntura internacional provocó una fuerte valorización en toda la
curva, especialmente en la parte corta. No obstante, la parte larga también estuvo
valorizada dada la presencia de “off- shore” en el mercado corroborando el apetito por
activos colombianos.
El proceso de la salida está apenas en una fase embrionica y el camino que resta es lo que
ha generado el nerviosismo de los inversionistas
Asia
7. Gestión de Riesgos.
7. Gestión de Riesgos
Las siguientes son las principales estrategias establecidas por la Fiduciaria para ejercer el
control de riesgo:
1.
Gestión de riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez representa la posibilidad de no poder cumplir plena y oportunamente las
obligaciones de pago y/o giros en las fechas correspondientes, lo cual se manifiesta en la
insuficiencia de activos líquidos disponibles asumiendo costos inusuales de fondeo y/o
pérdidas potenciales por la liquidación anticipada o forzosa de activos con descuentos sobre
su precio justo de intercambio.
Con el objeto de salvaguardar la adecuada liquidez de la Cartera Colectiva, todas las
inversiones se han realizado en instrumentos de alta rotación en el mercado secundario y
primario, de igual forma se cuenta con una estrategia de diversificación de plazos de manera
tal que se eviten concentraciones excesivas de vencimientos en una sola fecha. Para atender
posibles necesidades de caja, la tesorería mantiene parte de los recursos en el disponible.
El Sistema de Administración de Riesgos de Liquidez diseñado en la Fiduciaria contiene las
políticas, procedimientos, metodologías, estructura organizacional, plataforma tecnológica y
demás elementos destinados a la identificación, medición, control y monitoreo del riesgo de
liquidez al que se exponen la Fiduciaria y los portafolios administrados (incluyendo Los Fondos
de inversión Colectiva) por esta última en el desarrollo de sus operaciones.
En particular, para los Fondos de inversión Colectiva administradas por la sociedad fiduciaria,
estrategias de mitigación con los cuales se controlan los riesgos de mercado de los portafolios
y estas propuestas son presentadas en los comités que se desarrollan al interior de la
Fiduciaria en los que participa el área de Inversiones (Front Office) y la Alta Gerencia, con el fin
de impartir la directrices sobre las posiciones. Para tal caso se cuenta con el manual del
sistema de administración de riesgos de mercado, que ha sido aprobado por la Junta Directiva
y en donde se establecen las políticas, procedimientos, documentación, infraestructura
tecnológica, estructura organizacional, divulgación de información, órganos de control y
capacitación, para atender lo referente a la administración, control, medición y monitoreo de
los riesgos de mercado.
Así mismo dentro de la etapa de medición, Fiduciaria de Occidente S.A. utiliza el modelo
estándar de la Superintendencia Financiera de Colombia (Valor en Riesgo informativo, Anexo 2
del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera) para calcular el valor en riesgo de
las posiciones de tesorería de los fondos administrados, el cual integra los factores riesgo
provenientes por cambios en las tasa de interés, cambios en los precios de las acciones,
cambios en las cotizaciones de las monedas y cambios en otros activos de renta variable tales
como los fondos de inversión. De esta forma este modelo permite realizar una medición
adecuada de la exposición al riesgo de mercado de la sociedad.
Igualmente, la Fiduciaria cuenta con un modelo paramétrico interno para el cálculo del Valor
en Riesgo (VeR), el cual permite un análisis de riesgo de mercado complementario a partir de
la identificación y el análisis de las variaciones en los precios de valoración asociados a los
instrumentos financieros pertenecientes al portafolio del fondo administrado, a través de un
análisis de volatilidad EWMA de los mismos, como base de medición del riesgo asociado a la
posición.
adecuada de la exposición al riesgo de mercado de la sociedad.
El Sistema de Administración de Riesgos de Liquidez diseñado en la Fiduciaria contiene las
políticas, procedimientos, metodologías, estructura organizacional, plataforma tecnológica y
demás elementos destinados a la identificación, medición, control y monitoreo del riesgo de
liquidez al que se exponen la Fiduciaria y los portafolios administrados (incluyendo Los Fondos
de inversión Colectiva) por esta última en el desarrollo de sus operaciones.
En particular, para los Fondos de inversión Colectiva administradas por la sociedad fiduciaria,
la medición de este riesgo se realiza a través de un indicador de riesgo de liquidez (IRL) para
las bandas de 7, 15, 20 y 30 días, bajo metodología interna no objetada por la
Superintendencia Financiera de Colombia, el cual tiene en cuenta la tipología de la cartera y
con esto sus requerimientos netos de liquidez.
Dentro de estos requerimientos, la principal variable a estimar es el Máximo Retiro Probable
(MRP), para lo cual Fiduciaria de occidente utiliza un modelo histórico al 95% de confianza de
los retiros netos de capital semanal, durante un periodo de dos (2) años.
Otro de los elementos del IRL es la medición de los Activos Líquidos ajustados por ‘liquidez de
mercado’ (ALM), con el que se mide la liquidez del portafolio. En el cálculo del ALM se asume
un descuento sobre el precio de mercado de las inversiones que forman parte de los mismos,
atribuible a eventuales alzas en las tasas de interés o a riesgo de liquidez de las mismas. Los
descuentos o “haircuts” aplicados para los valores tradicionales son el mayor valor entre el
20% y los publicados por el Banco de la República y para títulos valores y demás derechos de
contenido económico es del 50%.
Adicionalmente, se definió un sistema de alertas tempranas enfocado a evitar la
materialización de eventos adversos en lo relativo a liquidez que en situaciones normales no
sucederían. Dichas alertas propenden por desarrollar los procedimientos de gestión que le
permitan mitigar la exposición al riesgo de liquidez conforme a las políticas definidas para tal
efecto.
2.
Gestión de riesgo crediticio
El riesgo crediticio muestra el nivel de seguridad de los instrumentos financieros en los cuales
se invierten los recursos de los portafolios, que se desprende de la evaluación de factores que
incluyen principalmente calidad y diversificación de los activos del portafolio de inversiones.
Su efecto se mide por el costo de reposición de los flujos de efectivo si el emisor incumple.
Para mitigar el riesgo crediticio, el área de Riesgos de Tesorería (Middle Office) establece y
propone los cupos de crédito para los distintos emisores y/o emisiones, cupos que a su vez
son aprobados por la Junta Directiva y a los cuales se debe ceñir el área de Inversiones (Front
Office) en el momento de la negociación. Para estos efectos el sistema de negociación y
registro de inversiones es parametrizado por parte del área de Riesgos de Tesorería (Middle
Office), para que en el momento de ingreso de un valor a dicho sistema, se controlen los
cupos aprobados, estos cupos son el producto final de la aplicación de un modelo CAMEL. La
información base para la aplicación del modelo son los estados financieros históricos de los
últimos 12 meses de los emisores, sobre estos se analizan indicadores de rentabilidad,
solvencia, liquidez, cobertura y calidad de los activos. Con base es esta estimación se realiza
un scoring por tipología de entidad a graves de modelos estadísticos que permiten asignar la
exposición máxima que como entidad está dispuesta a asumir Fiduciaria de Occidente y sus
portafolios administrados.
3.
Gestión de riesgo de mercado
Es la contingencia de pérdida o ganancia por la variación del valor de mercado de una
inversión, producto de la volatilidad de los factores de riesgo que afectan dicho valor de
mercado, tales como las variaciones en las tasas de interés de referencia o en la tasa de
cambio.
Igualmente, la Fiduciaria cuenta con un modelo paramétrico interno para el cálculo del Valor
en Riesgo (VeR), el cual permite un análisis de riesgo de mercado complementario a partir de
la identificación y el análisis de las variaciones en los precios de valoración asociados a los
instrumentos financieros pertenecientes al portafolio del fondo administrado, a través de un
análisis de volatilidad EWMA de los mismos, como base de medición del riesgo asociado a la
posición.
El uso de la metodología del VeR permite estimar las utilidades y el capital en riesgo,
facilitando la asignación de recursos en las diferentes posiciones, a partir de la identificación
de aquellas que tienen una mayor contribución al riesgo de los negocios de la Tesorería. De
igual manera, el VeR es utilizado para la determinación de los límites de exposición al riesgo
con el fin de evaluar si dicha exposición se encuentra dentro del perfil de riesgo admisible.
Las metodologías utilizadas para la medición del VeR son evaluadas periódicamente y
sometidas a pruebas de comportamiento y tensión que permiten determinar su efectividad.
4.
Riesgo Operativo
Fiduciaria de Occidente cuenta con el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO)
implementado de acuerdo a los lineamientos establecidos en el capítulo XXIII de la Circular
Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995), de la Superintendencia Financiera
de Colombia. Este sistema es administrado por la Gerencia Financiera y de Riesgo.
Gracias al SARO la Fiduciaria ha fortalecido el entendimiento y control de los riesgos en
procesos, actividades, productos y líneas operativas, además de lograr la identificación de las
causas de los errores e implementar oportunidades de mejoramiento que soporten el
desarrollo de operación.
En el Manual
procedimientos
cuenta con el
funcionamiento
5.
de Riesgo Operativo de la Fiduciaria, se encuentran las políticas y
que rigen la Administración del Sistema de Riesgo Operativo. También se
Manual del Sistema de Gestión de Continuidad de Negocio para el
de la Fiduciaria en caso de no disponibilidad de los recursos básicos.
Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo
Dentro del marco de la regulación de la Superintendencia Financiera de Colombia y siguiendo
las instrucciones impartidas en la Circular Básica Jurídica, Parte I Título IV Capítulo IV, la
Fiduciaria tiene implementado el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y
Financiación del Terrorismo (SARLAFT), el cual se ajusta a la normatividad vigente, a las
políticas y metodologías aprobadas por la Junta Directiva y a las recomendaciones de los
estándares internacionales relacionados con este tema. Siguiendo las recomendaciones
internacionales y la legislación nacional sobre SARLAFT, los riesgos de Lavado de Activos y
Financiación de Terrorismo (LA/FT) identificados por la Fiduciaria hacen parte del sistema de
control interno de la Fiduciaria y son administrados dentro del concepto de mejora continua
buscando minimizar razonablemente la existencia de estos riesgos en la Entidad.
Para la gestión del SARLAFT, la Fiduciaria cuenta con herramientas tecnológicas que le permiten efectuar un adecuado conocimiento del cliente, segmentación de factores de riesgo,
entre otras, con el propósito de identificar operaciones inusuales y reportar las operaciones
sospechosas a la Unidad de Información y Análisis Financiero (UIAF), en los términos que establece la ley. Es de resaltar que la Fiduciaria efectúa mejoras continuas en las funcionalidades
que apoyan el desarrollo del SARLAFT, relacionadas con los diferentes aplicativos y
metodologías de análisis, que permiten la gestión de seguimiento y prevención de los riesgos
de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo.
El área de Riesgos de Tesorería (Middle Office) constantemente monitorea los activos
financieros que componen los portafolios de inversión, e identifica los factores de riesgos que
afectan su comportamiento. Los factores son monitoreados constantemente para definir las
8. Defensor del Consumidor, Atención al consumidor Financiero, y Revisoría Fiscal
Defensor del Cliente: Lina María Zorro Cerón Teléfono: Bogotá 3265000 ext. 15318-15311 Dirección Electrónica: [email protected]
Atención al consumidor Financiero: [email protected] Bogotá Tel. 2973060, Línea Gratuita 018000521144.
Revisor Fiscal: KPMG Ltda.
Teléfono: Bogotá 618 80 00, Medellín 314 04 04,Cali 668 14 80
Dirección Electrónica: [email protected]
Las obligaciones asumidas por Fiduciaria de Occidente S.A., del Fondo de inversión Colectiva Occibonos relacionadas con la gestión del portafolio, son de medio y no de resultado. Los
dineros entregados por los suscriptores al Fondo de Inversión Colectiva no son un depósito, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están
amparadas por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras FOGAFIN, ni por ninguno de dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de inversión Colectiva está sujeta a los
riesgos derivados de los activos que componen el portafolio dele respectivo Fondo de inversión colectiva. Los datos suministrados reflejan el comportamiento histórico de l Fondo de inversión colectiva, pero
no implica que su comportamiento en el futuro sea igual o semejante.