Estabilidad de precios y inflación

Transcripción

Tema 3:
La estabilidad de precios
Bibliografía:
Cuadrado (2005)
Fernández Díaz (2005)
Jordan, JM y Antuñano, M. (2003)
1
Índice

Estabilidad de precios e inflación

La medición de la inflación

Efectos de la inflación

Causas de la inflación

Medidas antiinflacionistas
2
1

La política económica moderna que arranca con Keynes se había
centrado en el problema del desempleo, en parte debido a que
desde la Segunda Guerra Mundial hasta principios de la década
de los 70, la inflación había sido moderada.
Sin embargo, a partir de la década de los 70, la inflación
experimenta un fuerte crecimiento en la mayor parte de los países
de la OCDE. A raíz de estos hechos comienza la lucha
antiinflacionista y la estabilidad de precios se convierte en uno de
los objetivos prioritarios de la PE (desplazando en ocasiones el
objetivo de pleno empleo). Sin embargo esta lucha
antiinflacionista se produce con cierto retraso: en los 70 debido a
la existencia de paro y estancamiento no se establecieron
políticas activas sobre la inflación.
Desde mediados de los 80 comienza un periodo de mayor control
de la inflación.
3

En sentido estricto la estabilidad de precios sería la ausencia de
variaciones en el nivel general de precios de una economía. Sin
embargo, se suele considerar que existe estabilidad de precios
cuando no existen variaciones importantes en el índice general de
precios (1%-2%). Por tanto, no significa que no existan
variaciones de los precios sino que éstas son lo suficientemente
pequeñas como para no provocar distorsiones en los procesos de
toma de decisiones de los agentes.
La estabilidad de precios no significa que el precio de
determinados bienes no pueda aumentar por encima de esas
cifras sino que se toma como referencia el precio de un conjunto
suficientemente amplio de bienes y servicios.
4
2

Para conocer si han variado o no los precios es
necesario construir un indicador de precios y observar
si su evolución a lo largo del tiempo ha sido
significativa.
Los conceptos que se contraponen al de estabilidad de
precios son inflación y deflación.

La inflación es un aumento en el nivel general de precios
(aunque como ya hemos menciona si la inflación es reducida
se considera que existe estabilidad de precios).
La deflación es una disminución del nivel general de precios.
¡ No debe confundirse deflación con desinflación! Esta última
hace referencia al fenómeno de reducción de las tasas de
inflación.
5
Para establecer objetivos de PE relativos a la inflación es necesario
su medición. La tasa de inflación se define como el porcentaje de
variación del nivel general de precios (indicador de precios) entre
dos periodos:
Tasa de inflación (t) = nivel precios (t) - nivel de precios (t-1) *100
nivel de precios (t-1)
Ahora bien, dependiendo de los periodos que comparemos podemos
hablar de:
Tasa de inflación intermensual: variaciones de los precios de un
mes con respecto al mes inmediatamente anterior.
Tasa de inflación interanual: variaciones de los precios de un mes
con respecto al mismo mes del año anterior.
Tasa de inflación acumulada en lo que va de año: variaciones de
los precios de un mes con respecto a los precios de diciembre del
año anterior
6
3
El nivel general de precios hace referencia a la media
ponderada, en base a su importancia relativa, del
precio de diferentes bienes en un momento dado. Para
ello es necesario la construcción de índices de precios.
Existen diferentes índices. Los más utilizados son:

El índice de precios al consumo (IPC)
El índice de precios al por mayor
El deflactor del PIB (o del PNB)
7
Mide las variaciones de los precios al por menor de una serie de
artículos representativos de los consumidores finales (“cesta de la
compra”) ponderados según la importancia que cada uno de estos
artículos tiene en el consumo de una familia media representativa
En España, hasta el año 2002 se utilizaba un índice que se
construía manteniendo constantes a lo largo del tiempo (entre 8 y 9
años coincidiendo con la elaboración de la Encuesta Básica de
Presupuestos Familiares) las ponderaciones de cada uno de los
bienes y servicios que constituían la cesta a partir de un año base.
Al ponderar los bienes en base a su importancia relativa en un año
base, queda obsoleto con el paso del tiempo.
8
4

Desde el año 2002 se realizaron modificaciones importantes:

Se utiliza un índice que con una periodicidad que no superará los 2 años
actualiza las ponderaciones. Para esta actualización se utilizará la Encuesta
Continua de Presupuestos Familiares de periodicidad trimestral.
Se han incorporado una nueva clasificación funcional de los artículos, pasando
de una clasificación de 8 a una de 12
Se realizaron ajustes que permiten valorar más adecuadamente el incremento de
calidad de los bienes y servicios, incremento que introduce sesgos en la
medición de la inflación, imputando como incremento de precio lo que era un
incremento de calidad.
Se incorporan los descuentos y rebajas que se producen en determinadas
épocas del año.
El INE proporciona información sobre este indicador mensualmente. Es el
índice que se utiliza habitualmente para analizar la evolución de los precios
de la economía. Causas: por su rapidez de cálculo, por su importancia en la
negociación colectiva, por su adopción por el BCE para determinar su
objetivo de estabilidad de precios, ...
9
El índice de precios al por mayor
Al igual que el IPC es un indicador de una determinada cesta de
bienes que recoge un conjunto de bienes (generalmente agrícolas e
industriales). Generalmente se presentan de forma separada el
índice precios agrícolas y el índice de precios industriales.
Las principal de diferencias con el IPC son su cobertura (incluye,
por ejemplo, las materias y los bienes semiacabados) y que mide
los precios de producción (antes de la distribución).
Más limitado que el anterior, no recoge los servicios, los gastos de
intermediación y sólo una parte de los bienes.
Dado que recoge la variación de los precios algún tiempo antes de
que estos se materialicen en el IPC, suelen utilizarse como
indicadores del ciclo económico por parte de las autoridades
económicas.
10
5
El deflactor del PIB (o del PNB)
Mide la variación de los precios de todos los componentes de esa
magnitud. Se trata de un índice que no pondera en función del año
base. Valora el flujo de producción de un periodo de tiempo a
precios corrientes y a precios del año base.
Deflactor (t) = [PIB (t) precios corriente/PIB (t) precios constantes]* 100

A partir del deflactor se calcula la variación anual de precios
implícitos:
[Deflactor (t) - Deflactor (t-1)] *100 / Deflactor (t-1)
Ventaja: amplia cobertura y recoge en cada periodo de tiempo los
nuevos productos y servicios.
Desventaja: retraso en su conocimiento (periodicidad trimestral del
PIB y más retraso en el dato definitivo)
11
Otros conceptos de inflación utilizados habitualmente
Inflación subyacente

Es la que subyace de forma tendencial, mientras no cambian
radicalmente las condiciones de la economía. Se considera que es
representativa de la evolución del nivel de precios a largo plazo.

Para su cálculo se suele utilizar el índice de precios obtenido al
eliminar del IPC los bienes alimenticios no elaborados y los
componentes energéticos. Se trata de descontar los componentes
más volátiles del IPC.
Inflación dual

Hace referencia a las diferencias entre la tasa de variación del
índice de precios registrada en el sector de bienes comerciables
(principalmente sector industrial) y no comerciables (principalmente
sector servicios). Es decir, los que están sujetos y los que no, a la
competencia internacional, aspecto, entre otros, que condiciona
que la inflación sea menor en los bienes comerciables que en los
no comerciables.
12
6
¿Por qué es necesaria la estabilidad de precios?, ¿Cuáles son los
efectos negativos que la inflación provoca en la economía?.
En general el efecto más importante que genera la inflación es una
pérdida del valor del dinero. Sin embargo, ante una elevación de
precios hay siempre ganadores y perdedores, por tanto la
valoración global de la inflación implica establecer juicios de valor. A
pesar de ello suele haber bastante consenso en que la inflación es
perjudicial para una economía.
Para valorar los efectos de la inflación nos centremos en los efectos
de la inflación imperfectamente anticipada, que suele ser lo
habitual: los agentes se equivocan, generalmente a la baja, en sus
previsiones de inflación. La inflación difícilmente se anticipa
correctamente (fallo de las previsiones) y, por otra, no todos los
mecanismos institucionales de la economía están indiciados de tal
forma que se puedan adaptar instantáneamente a las
modificaciones de los precios.
13
Efectos de la inflación imperfectamente anticipada
(A) Efectos interiores
A1 Sobre la redistribució
redistribución de renta y riqueza entre diferentes grupos sociales
Dentro del sector privado:
1. Pérdida de valor del dinero que afecta principalmente a determinados colectivos:
trabajadores y pensionistas con ingresos prefijados en unidades monetarias;
empresas que venden a futuros con precios prefijados hoy;...

Por ejemplo, la negociación de los salarios y la cuantía de las pensiones suelen
producirse anualmente, mientras que la inflación puede variar a lo largo de todo el
periodo.
Los ganadores en estos casos serían las empresas (aunque estos efectos
beneficiosos pueden compensarse con un aumentos de los costes de las
materias primas), las empresas que compran a futuros con un precio prefijado
hoy, ...
La indiciación suaviza estos efectos.

Por ejemplo, se pueden indiciar los salarios tal que éstos suban, por ejemplo
trimestralmente, en función del crecimiento del IPC.
14
7
redistribución de renta y riqueza entre diferentes grupos
sociales
Dentro del sector privado:
2. Redistribución de la riqueza: el retraso del ajuste de los tipos de interés
nominales a los precios, si se produce (las entidades financieras suelen
cubrirse frente a este riesgo), provoca que los deudores vean
devaluadas sus deudas (ganan) y los acreedores ven devaluados sus
ingresos (pierden). Además, existen numerosos contratos a largo plazo
estipulados en términos nominales, entre los que se encuentran los
bonos del Estado, que generalmente no están indiciados salvo en
países con una fuerte inflación. Por tanto, los tenedores de estos bonos
se ven perjudicados con una inflación no prevista.
15
redistribución de renta y riqueza entre diferentes grupos sociales
Entre el sector pú
público y el sector privado:
Favorece al sector público

Si no existe indiciación de las pensiones y de los salarios de los funcionarios, y
de otros gastos fijados de antemano, el Sector Público deberá pagar menos en
términos reales.

El Estado si es deudor puede ver reducido el valor real de la deuda pública.

La existencia de un sistema impositivo progresivo favorece al Estado: la
inflación altera las rentas nominales de trabajadores y los beneficios
empresariales, sin embargo, si los tipos impositivos son establecidos sin
anticipar la inflación, se puede producir un incremento de la recaudación real
aunque los ingresos reales no hayan variado.

Ejemplo: Tipo impositivo marginal: hasta 90€→10%; resto →15%
Periodo t: renta 100 euros. Carga impositiva=9+1,5=10,5
Periodo t+1: inflación 20%; renta 120. Carga impositiva= 9+5,5= 13,5
Crecimiento nominal de impuestos = 28% (crecimiento nominal de la renta 20%).
Incluso aunque se revisen tipos, existirá retraso que siempre beneficiará al Sector
Público.
16
8
A2 Sobre la producció
producción:
A nivel teórico se trata de un tema controvertido. Los economistas que
creen en la “neutralidad del dinero” consideran que la inflación, como
fenómeno monetario, no tienen efecto en las variables reales. Los
economistas de corte keynesiano consideran que una expansión de
los precios debido a un incremento de la demanda agregada puede ir
acompañada de incrementos en la producción y en el empleo.
En cuanto a la evidencia empírica, de ha observado que a largo plazo
existe una efecto negativo sobre la producción y el empleo.
En general la inflación afecta a los costes de producción, las
empresas trasladan el aumento de precios a sus productos, perdiendo
competitividad. En los sectores donde la competencia sea mayor (y
por tanto resulte más difícil trasladar el incremento de costes a
incrementos de precios de los productos) habrá pérdidas de beneficio,
actividad y empleo.
17
A2 Sobre la producció
producción:
La incertidumbre asociada a la inflación también puede tener
efectos negativos sobre la inversión.

La incertidumbre provoca que las entidades financieras traten de
cubrirse estableciendo una prima de riesgo que encarece todavía más
los préstamos.
La incertidumbre en los precios y, por tanto, en los beneficios esperados
de la inversión, provocan un nivel de inversión menor que el que se
llevaría a cabo en una situación de estabilidad.
Algunos trabajos empíricos han tratado de estimar el coste de estas
distorsiones en la producción. Por ejemplo, para EE.UU. se ha
obtenido que cuando la inflación es del 10%, la reducción del PIB
está en torno al 2-3% y cuando se ha pasado de una 4% a un 2%
de inflación, la producción se ha beneficiado de un aumento en
torno al 1%.
18
9
(B) Efectos internacionales
La forma en que la inflación se trasmite a nivel internacional dependerá
de las instituciones internacionales:
Con tipos de cambio fijos la inflación de un país (suficientemente
grande y con peso en el comercio internacional) se propaga a otros
países mediante el denominado “arbitraje internacional” (paridad del
poder adquisitivo). Los arbitrajistas compran los productos donde
son baratos y los venden donde son caros. Aprovechan las
diferencias en los precios para obtener beneficios. Al aumentar la
demanda de los productos donde son baratos se incrementa los
precios. Paralelamente se produce un exceso de oferta donde son
caros, forzando una bajada de precios. Al final los precios tienden a
igualarse a nivel internacional.
En todo caso, hay una pérdida de competitividad en el proceso.
19
(B) Efectos internacionales

Con tipos de cambio flexible las diferencias en los
niveles de inflación se ven compensadas con
variaciones del tipo de cambio, permaneciendo
constante el tipo de cambio real. Así, en un país que
experimenta un fuerte incremento en los precios de los
bienes exportables, se disminuirá la demanda de su
moneda frente a la moneda extranjera, lo cual llevará a
su depreciación hasta que el tipo de cambio real sea el
mismo.
20
10
Causas de la inflación.
Principales interpretaciones teóricas

Aunque no existe una interpretación comúnmente
aceptada sobre las causas de la inflación podemos
distinguir entre la causas que provienen por el lado de
la demanda (inflación a c/p) y aquellas que se producen
por el lado de la oferta o tienen un origen estructural
(inflación a l/p).
21
Inflación de demanda

Tiene su origen en la existencia de una demanda
agregada de bienes y servicios superior a la oferta.
Existen principalmente 3 grandes escuelas de
pensamiento: la clásica, la Keynesiana y la monetarista.
22
11
1. Explicació
Explicación clá
clásica

Considera el aumento de la cantidad de dinero existente la causa
principal de la inflación. Este incremento de la oferta monetaria
conlleva un desplazamiento de la demanda agregada, lo que
provoca un incremento de precios. El efecto del incremento de la
oferta monetaria sobre el nivel de precios se explica a través de la
ecuación cuantitativa de Fisher (MV=PT).

Para analizarlo gráficamente se puede retomar el gráfico 1 del
tema anterior. Dada la verticalidad de la OA cualquier
desplazamiento de la demanda agregada se traslada totalmente a
un crecimiento de precios. La recomendación de política
económica que se hace para mantener la estabilidad de precios,
es que el crecimiento de la cantidad de dinero debe ir parejo con el
crecimiento de la producción .
23
Inflación de demanda. Explicació
Explicación clá
clásica
P
W/P
OA
(W/P)*
DA’
Po
OE
DA
Y*
Y
450
DE
Y
Y
Y
E*
E
F(E, K )
E
24
12
2. Explicació
Explicación Keynesiana

Considera que los cambios en la cantidad de dinero tienen una
importancia menor en situación de desempleo dado que un
incremento de demanda (motivada por un incremento en la
cantidad de dinero) puede no tener efecto apreciable en los
precios, dado que lo que provoca es un incremento de oferta de
bienes. Por el contrario, en época de pleno empleo (posibilidades
limitadas de incremento de oferta) el incremento de la demanda se
traslada en un incremento acusado de los precios y, por tanto, nos
encontraríamos en los planteamientos clásicos.

Para analizarlo gráficamente se puede retomar el gráfico 2 del
tema anterior, donde habíamos visto que cuando se parte de una
situación de desempleo existen posibilidades de incrementar el
empleo con un bajo incremento de la inflación (y viceversa).
25

Inflación de demanda. Explicació
Explicación keynesiana
OA
P
Paro
W/P
OE
Wo/Po
P1
DA’’
Po
Wo/ P1
DA’
DA
Yo Y*
Y
450
DE
Y
Y
Y
Eo
E*
E
F(E, K)
E
26
13
3. Explicació
Explicación monetarista

Resurgir de los postulados clásicos-neoclásicos. Considera que la
inflación es un problema monetario. Consideran que, a corto plazo,
variaciones de la oferta monetaria puede tener efectos sobre
variables reales si los agentes hacen una previsión de la inflación
menor de la real (por ejemplo, los sindicatos pueden negociar
incrementos de salarios nominales menores del crecimiento de la
inflación, provocando una reducción de los salarios reales y , por
tanto, un aumento del empleo y de la producción- si no estábamos
en una situación de pleno empleo). Se mantiene la idea de que la
curva de Phillips (muestra la relación entre inflación y paro) a corto
plazo puede tener pendiente negativa.
27
3. Explicació

Sin embargo, a largo plazo apenas habrá errores en la
previsión de inflación y, por tanto, las tasas de inflación
vendrán determinadas por las tasas de crecimiento de
la oferta monetaria (por tanto, recuperan las
implicaciones de la ecuación cuantitativa). Las políticas
monetarias expansivas provocarán incrementos de
precios sin afectar a las variables reales. Se considera
la existencia de una curva de Phillips a largo plazo
vertical.

Bajo estos planteamientos, la política monetaria dirigida
al control de la oferta monetaria es el instrumento
esencial para combatir la inflación a largo plazo.
28
14
3. Explicació

Ahora bien, con tipos de cambio fijos, la inflación de un país ya no
dependerá de la oferta monetaria propia sino de la inflación del
resto de países con los cuales se mantiene la paridad (es decir de
la oferta monetaria del resto de países). Por tanto se pierde control
sobre el objetivo de estabilidad de precios.

Los planteamientos monetaristas también han contribuido a crear
una cierta preocupación de los gobiernos por el exceso de déficit
presupuestario:

a) Si se financia con emisión de moneda (países menos desarrollados)
conlleva inflación;
b) Si se financia vía deuda pública a corto plazo, también genera
inflación, pues se trata de cuasi-dinero, que puede ser utilizado como
medio de pago
c) Además puede haber presiones del Gobierno para evitar el
incremento del tipo de interés con el fin de abaratar la Deuda. Esto
puede provocar un incremento de la oferta monetaria.
Este efecto perjudicial del déficit público sobre la inflación es lo que
provoca que las políticas antiinflacionistas sean poco creíbles
cuando el déficit público es elevado.
29
3. Explicació

Estos planteamientos han tenido gran trascendencia en
el mantenimiento de una política monetaria mucho
menos activa desde los 80 en los países desarrollados.
Se considera que la política monetaria no debe ser
discrecional sino reglada: el stock monetario debe
crecer a una tasa anual previamente establecida de
acuerdo con el crecimiento potencial del producto.
30
15
Inflación de oferta

La inflación de oferta tiene su origen en un incremento de los
precios de los factores productivos y de las materias primas que
intervienen en el proceso de producción de bienes y servicios
(shock de oferta). Esto puede venir provocado por un incremento
de: los costes laborales, el coste de las materia primas en general,
los costes de las importaciones, el coste de la energía, el
incremento de los precios administrados e impuestos, los costes
financieros, el margen de beneficios empresariales, etc).

Tanto si utilizamos el enfoque clásico como el keynesiano (gráfico
1 y 2 del tema anterior) un shock de oferta provoca un
desplazamiento de la curva de la oferta agregada y de la demanda
de trabajo hacia la izquierda, reduciendo la producción, el empleo
y W/P de equilibrio, y aumentando la inflación.
31

Aunque la inflación de costes puede tener diferentes orígenes, esta
puede verse agravada si se desencadena una espiral inflacionista.
Estas espirales se producen si existen grupos de presión con
poder de mercado que tratan de adaptarse a esta inflación
manteniendo sus ingresos reales.

Las empresas con poder de mercado pueden tratar de mantener sus
márgenes de beneficios y lo trasladan a los precios ....
Los sindicatos pueden tratar de mantener los salarios reales sin tener
en cuenta que W/P de equil. es menor. Así, algunos autores acusan a
los sindicatos de ser los responsables del inicio de dicha espiral: unos
sindicatos fuertes pueden tratar adaptarse al incremento de precios con
incremento de los salarios. Esto puede provocar que las empresas
incrementen a su vez los precios y así sucesivamente.
32
16

La capacidad de los sindicatos para alcanzar incrementos
salariales por encima de la productividad y, por tanto, contribuir
a una espiral inflacionista, dependerá de diversos factores
institucionales: de la generosidad de las prestaciones por
desempleo, del nivel de empleo existente (cuanto más próximos
al pleno empleo, más fácil será alcanzar las reivindicaciones
salariales, dado que mayor será el poder negociador), de la
estructura de la negociación colectiva, ...
Mecanismos como la indiciación salarial pueden contribuir a
generar una espiral inflacionista.
33

El consenso entre los diferentes agentes económicos,
por ejemplo, sindicatos y patronal (políticas de rentas),
puede ser adecuado para evitar una inflación de costes
o para evitar que esta desencadene una espiral
inflacionista.

Las políticas públicas que tratan de incrementar la
productividad (por ejemplo, incentivos a la innovación
tecnológica o a la inversión en capital humano) también
son de gran eficacia (desplazamiento de la curva de la
oferta agregada hacia la derecha).
34
17

Debe tenerse en cuenta que ante una perturbación
negativa de la oferta coexisten dos problemas (baja
producción y empleo, y elevada inflación), por tanto, las
políticas de demanda tienen efectos que no siempre
están dispuestos a ser asumidos. Así, un política
expansiva de la demanda podría aumentar la
producción pero agudizaría todavía más el problema
inflacionista. Por el contrario, las políticas restrictivas
para reducir la inflación agudizarían el desempleo, lo
que llevaría con posterioridad a políticas expansivas
que incrementaría todavía más la inflación.
35
Explicaciones estructurales o microeconómicas

En determinadas economías la inflación ha adquirido
en los últimos años un carácter más estructural, que ya
no tiene su origen en una inflación de demanda o de
costes y no puede, por tanto, combatirse sólo con
políticas coyunturales. El nivel de esta tasa de inflación
que depende de variables estructurales y sociales es
distinto entre países.

Algunas de las explicaciones más habituales en los
casos de inflación estructural son las siguientes:
protección excesiva frente al exterior, escasa
liberalización de los mercados, insuficiente provisión de
infraestructuras (por ejemplo, puede encarecer el
transporte de los productos, ...), etc.
36
18
Explicaciones estructurales o microeconómicas

La explicación sectorial ha adquirido gran relevancia en
los últimos años: considera que la tendencia a
homogeneizase los salarios en los diferentes sectores,
con independencia de su productividad, genera un
incremento de los salarios generalizado (inflación de
costes) y, por tanto, de los precios.

En una línea similar, se suele particularizar este
fenómeno señalando estos sectores como el sector
industrial (que experimenta unas tasas mayores de
incremento de la productividad) y el sector servicios, lo
que provoca, como hemos visto, la inflación dual. Esta
emulación tiende a permanecer en el tiempo,
persistiendo en el tiempo este tipo de inflación.
37
Las medidas antiinflacionistas dependerán, en parte, del origen de la
inflación:

La política antiinflacionista de oferta se dirige a contener el
incremento de precios de las materias primas y de los factores de
producción (capital y trabajo) e incentivar el incremento de la
productividad que permite mayores tasas de crecimiento sin
tensiones inflacionistas. Estas medidas pueden paliar los efectos
negativos de un shock de oferta y contribuyen a la estabilidad de
precios. Ejemplos:

La política fiscal: desarrollar incentivos fiscales para mejorar la
tecnología de la empresas, desgravaciones fiscales para fomentar el
ahorro energético y usos de energías alternativas, deducciones de las
cotizaciones a la Seguridad Social,...
La política de rentas es también un buen instrumento para frenar la
espiral inflacionista reduciendo el crecimiento de los costes salariales y
de los beneficios.
En línea también de reducir los costes laborales, se recomienda
reformas laborales que permitan la aparición de nuevos tipos de
contratos (o el fomento de algunos ya existentes), que permitan
adecuar mejor los salarios a la productividad, medias que favorezcan la
movilidad funcional y espacial del trabajo, la disminución de los costes
de contratación y de despido, etc.
38
19

Entendemos por política antiinflacionista de demanda, el manejo
por el Gobierno del nivel de la demanda agregada con el fin de
rebajar la tasa de crecimiento de los precios. Se suele realizar
endureciendo la política fiscal (más ingresos y menos gastos
públicos) y/o aplicando una política monetaria más restrictiva.
Esta política de demanda se considera que es la eficaz en casos
de inflación de demanda: predominando los instrumentos fiscales
por parte del enfoque keynesiano y los instrumentos monetarios
por parte de los clásicos y monetaristas. Estos últimos consideran
que ese incremento excesivo de la DA tiene su origen en un
crecimiento excesivo de la cantidad de dinero. Por tanto
recomiendan un crecimiento constante y estable de la cantidad de
dinero acorde con el crecimiento de la actividad y compatible con
el nivel de precios deseado.
39

Políticas económicas estructurales: Son las más adecuadas en los
casos en los cuales la inflación tiene un carácter estructural. Tratan
de mejorar el nivel de competencia (liberalización) de los
mercados, la liberalización de los flujos comerciales con el exterior,
los excesivos déficit públicos, ...
Irían en está dirección, por ejemplo, la eliminación de trabas
administrativas innecesarias que pueden encarecer la producción,
la unificación de criterios a nivel europeo que incrementen el nivel
de transacciones internacionales incentivando la competencia, la
privatización y liberalización de empresas públicas, las creación de
tribunales de defensa de la competencia con fuertes competencias,
reformas en la negociación colectiva de tal forma que los salarios
puedan adaptarse mejor a variaciones en la productividad, ...
40
20
Medidas antiinflacionistas en la UE

A lo largo de los años 90 se produjo una evidente desinflación en
la UE y en general en los países de la OCDE, tanto debido a
factores de índoles más coyuntural (caída de los precios de las
materias primas y de la energía) como a factores estructurales:

El progreso tecnológico con el consiguiente incremento de la
productividad permitió el incremento de los salarios reales sin tensiones
inflacionistas
Mayor competencia internacional que genera la creciente globalización
Reducciones importantes del déficit público
En todo caso la estabilidad de precios no está asegurada y existen
diferentes causas, como ya hemos visto, que pueden generar un
proceso inflacionista. Para evitar un repunte inflacionista o
aumentar la convergencia de los precios de los diferentes países
que componen la UE existen diferentes políticas antiinflacionistas.
41

Centrándonos en la Unión Monetaria Europea (UME),
debe señalarse que el Banco Central Europeo es el
organismo encargado de velar por el objetivo de
estabilidad de precios. El objetivo de inflación es el
mismo para el conjunto de la UME. Para ello fija el
incremento de la cantidad de dinero en función del
crecimiento esperado del PIB y la tasa de inflación
esperada. Se trata de un organismo con plena
autonomía respecto a los gobiernos lo que hace más
creíble sus política antiinflacionista.
42
21

Ya en los orígenes de la UME se notaba la
preocupación de los países miembros por el objetivo de
la estabilidad de precios. Prueba de ello es que el
tratado de Maastricht establecía una serie de objetivos
monetarios que los países debían cumplir para entrar
en la UME, uno directamente relacionado con la
inflación y otros que influyen en ella:

Déficit público de 1997 inferior al 3% del PIB anual
Inflación (IPC) no podía superar la media incrementada 1.5
puntos de los 3 países con menores tasas de inflación
Tipos de interés (para títulos de deuda a l/p) no podía superar la
media incrementada 2 puntos de los 3 países con menor tipo de
interés.
43

La política monetaria y sus instrumentos es el principal recurso con
el que cuenta el BCE para lograr el objetivo de estabilidad de
precios (dado que estas actuaciones se verán con gran detalle en
el tema de política monetaria no lo abordaremos en éste).
Para aumentar la convergencia de los precios y evitar tensiones
inflacionistas, además de la política monetaria, se marca a los
países miembros una serie de directrices que estos debería de
seguir, básicamente:
Evitar el crecimiento de los costes de producción (por ejemplo, una
mayor flexibilidad del mercado de trabajo)

Fomentar el incremento de la productividad (que permite incrementos
de los salarios reales sin tensiones inflacionistas). Políticas de i+D+I
(Tema 7)

Fomentar el incremento de competencia (por ejemplo, evitando
prácticas oligopolísticas y fomentando una mayor apertura al comercio
internacional). Hacer especial hincapié en el sector servicios. Política de
competencia (tema 5-6).
En general, las medidas concretas señaladas para la inflación de costes y
las políticas estructurales son de plena actualidad en la Unión Europea.

44
22
IPC Ponderaciones. Base 2001 (INE)
Indices nacionales: general y de grupos COICOP . Unidades: tanto por mil
Unidades: Tanto por mil
General
Alimentos y bebidas no alcohólicas
2006
1.000,000
222,825
Bebidas alcohólicas y tabaco
30,696
Vestido y calzado
92,507
Vivienda
107,094
Menaje
61,660
Medicina
27,152
Transporte
149,103
Comunicaciones
32,762
Ocio y cultura
67,779
Enseñanza
16,755
Hoteles, cafés y restaurantes
Otros bienes y servicios
114,480
77,187
45
Sep. y Dic. 2005: 3,7
46
47
48
2,9; Septiembre
49
IPC. Sep. 2006.INE
50

Estabilidad de precios y inflación

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