Curso de Finanzas

Transcripción

Curso de Finanzas

Finanzas Empresariales
Índice
•
•
•
•
•
•
•
Conceptos Básicos.
Aprenda a Leer un Balance.
El Flujo de Fondos.
Endeudamiento
- Estructura & Fuentes.
Fórmulas Prácticas para Resolver sus Problemas
Financieros.
Cómo Proyectar las Finanzas de su Empresa.
Cómo Valorar su Empresa.
2001 Banco Santiago. Todos los derechos reservados
con an
www.bancosantiago.cl
Cualquiera duda o consulta contactarse
[email protected] - 3341244
1
FINANZAS EMPRESARIALES
CONCEPTOS BÁSICOS
2
dr
Cualquiera duda o consulta contactarse con
1
LAS HERRAMIENTAS BÁSICAS
EL BALANCE: Es un reflejo de la estructura de
su empresa a un momento determinado
(generalmente a fin de año).
EL ESTADO DE RESULTADOS: Es el resumen de
la operación de su empresa en un período de
tiempo determinado (generalmente este período
es de 12 meses).
2
dr
2
LOS ELEMENTOS DEL BALANCE
ACTIVOS: Son todos los bienes que su empresa
posee.
PASIVOS: Son todas las deudas que su empresa
ha contraído.
PATRIMONIO: Corresponde a su capital como
dueño de la empresa y resulta de la diferencia
de los activos menos los pasivos.
2
dr
3
LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA
ACTIVOS CIRCULANTES: Lo que usted debe
invertir en el corto plazo para realizar su negocio.
Debieran corresponder en su mayoría a:
• Caja o Bancos
• Crédito a Clientes
• Existencias
2
dr
4
ACTIVOS FIJOS: Es la inversión en infraestructura
que debe realizar para efectuar su negocio.
• Equipos, Maquinarias, Herramientas y
Vehículos.
• Terrenos, Oficinas, Bodegas.
2
dr
5
OTROS ACTIVOS: Son inversiones que usted
realiza y que no corresponden a las partidas
antes mencionadas o no están directamente
relacionadas con su negocio, por ejemplo:
CIRCULANTES: Prestamos a terceros, etc.
FIJOS: Inversiones en otras sociedades.
2
dr
6
LOS PASIVOS DE LA EMPRESA
PASIVOS CIRCULANTES: Lo que usted debe en el
corto plazo y usó para financiar su negocio.
• Créditos Bancarios a Corto Plazo.
• Créditos de Proveedores.
• Otras Cuentas por Pagar del Negocio.
2
dr
7
LOS PASIVOS DE LA EMPRESA
PASIVOS DE LARGO PLAZO: Las Fuentes de
Financiamiento de largo plazo o a más de un año
plazo de vencimiento.
• Créditos Bancarios a Largo Plazo.
• Créditos de Proveedores.
• Provisiones a Largo Plazo.
2
dr
8
EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA
EL CAPITAL: Corresponde a lo que efectivamente
la empresa tiene después de cancelar todos su
pasivos.
Para ello hay que descontar:
• Las Cuentas de Socios.
• Los Créditos Incobrables.
• Las Existencias Obsoletas.
2
dr
9
LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE
RESULTADOS
INGRESOS: Son el producto de las ventas.
COSTOS: Son los gastos incurridos en la
producción, administración y venta de los
productos o servicios vendidos en el período.
2
an
ea@
Cualquier duda o consulta contactarse con
10
LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE
RESULTADOS
DEPRECIACIÓN: Es el valor que perdió el activo
fijo durante el período y que se carga al costo de
los productos.
OTROS INGRESOS O EGRESOS: Partidas que no
están directamente relacionadas con el negocio.
CORRECCIÓN MONETARIA: Ganancia o pérdida de
valor como consecuencia de la inflación del
período.
2
dr
11
es un aporte de
www.asesoriasonline.cl
al desarrollo de
la mediana y pequeña empresa de Chile
2
dr
12
APRENDA A LEER UN BALANCE
2
dr
1
QUÉ PODEMOS LEER EN UN BALANCE
•
•
•
•
2
dr
La Liquidez
El Ciclo de Negocios
El Endeudamiento
La Rentabilidad de la Empresa
2
QUÉ ES LA LIQUIDEZ?
Es la capacidad de la empresa para cumplir sus
compromisos de corto plazo con sus activos de
corto plazo
2
dr
3
CÓMO SE MIDE LA LIQUIDEZ?
Dividiendo los activos de corto plazo por los
pasivos de corto plazo
Activos de Corto Plazo
Pasivos de Corto Plazo
Capital de Trabajo:
Activos de Corto Plazo
menos
Pasivos de Corto Plazo
2
dr
4
POR QUÉ LA LIQUIDEZ DEBE SER
SUPERIOR A 1?
Porque los activos no siempre valen lo que
dicen ser (cuentas incobrables e inventarios
obsoletos) en tanto que los pasivos casi siempre
hay que cancelarlos en un 100 %
2
dr
5
EJEMPLO DE LIQUIDEZ
Activos Circulantes
Caja
Cta Clientes
Existencias
Total
$ 100
$ 300
$ 400
$ 800
Pasivos Circulantes
Préstamo Bco
Proveedores
Total
$
$
$
300
200
500
LIQUIDEZ : $ 800 / $ 500 = 1,6
CAPITAL DE TRABAJO : $ 800 - $ 500 = $ 300
2
dr
6
EL CICLO DE NEGOCIOS
Son los plazos comerciales que se requiere para el
funcionamiento normal del negocio
Crédito clientes
Inventario
Crédito de proveedores
Necesidad de Fondos
Necesidad de Fondos
Fuente de Fondos
Determina el capital de trabajo básico necesario
para desarrollar el negocio
2
dr
7
EJEMPLO DE CICLO DE NEGOCIOS
Crédito a Clientes
Período de Inventario
90 días de Ventas
60 días del Costo
Crédito de Proveedores 75 días del Costo
Ventas
Costo de Producción
2
dr
$ 3.000
$ 1.500
8
EJEMPLO DE CICLO DE NEGOCIOS
2
dr
Cuenta Crédito Clientes
($ 3.000 x 90 días / 360 días)
$ 750
Cuenta Inventario
($ 1.500 x 60 días / 360 días)
$ 250
Cuenta Proveedores
($ 1.500 x 75 días / 360 días)
$ 312
NECESIDAD DE FONDOS
$
688
9
QUÉ ES EL ENDEUDAMIENTO?
Son los fondos que terceros han puesto en la
empresa y que financian parte del total de
activos que la empresa necesita para operar
normalmente
10
2
dr
CÓMO SE MIDE EL ENDEUDAMIENTO?
Dividiendo el total de pasivos por el patrimonio
de la empresa e indica las veces que terceros
han colocado el equivalente del capital de la
empresa
Endeudamiento :
Pasivos Totales
Patrimonio
11
2
dr
POR QUÉ EL ENDEUDAMIENTO
VARÍA DE UNA INDUSTRIA A OTRA?
Porque se supone que mientras más líquidos
sean los activos mayor es la capacidad de pago
(los bancos pueden endeudarse por ley hasta 20
veces su capital).
En el otro extremo, actividades mineras tienen
un endeudamiento cercano a 1 pues muchos
de sus activos son minerales cuya real
dimensión se desconoce.
El endeudamiento depende de la percepción que
tienen los acreedores del valor de los activos y la
capacidad de la empresa de generar fondos.
12
2
dr
EJEMPLO DE ENDEUDAMIENTO
Pasivos Circulantes
Pasivos Largo Plazo
Préstamo 1
Proveedores
Total
Préstamo 2
Provisiones
Total
$
$
$
300
200
500
Pasivos Totales
Patrimonio
$
$
$
500
200
700
$ 1.200
$ 800
ENDEUDAMIENTO : $ 1200 / $ 800 = 1,5
13
2
dr
QUÉ ES LA RENTABILIDAD?
Es el resultado de la empresa expresado
como un porcentaje de:
•
•
•
Las Ventas
Los Activos
El Patrimonio
14
2
dr
EJEMPLO DE RENTABILIDAD
Resultado del Período $ 300
Ventas del Período
$ 3.000
Patrimonio
$ 800
Total de Activos
$ 2.000
RENTABILIDAD :
SOBRE LAS VENTAS: $ 300 / $ 3.000 = 10 %
SOBRE EL PATRIMONIO: $ 300 / $ 800 = 38 %
SOBRE LOS ACTIVOS:
$ 300 / $ 2.000 = 15 %
15
2
dr
DE QUÉ SE COMPONE EL RESULTADO?
El Resultado se compone de:
El Resultado Operacional
+
El Resultado No Operacional
16
2
dr
2 001 Banco Santiago. Todos los derechos reservados
EL RESULTADO OPERACIONAL
Corresponde a la diferencia entre las ventas
menos el costo directo de efectuar esas ventas
Ventas
Costo Producción
Costo Adm. y Vtas.
$ 3.000 - 100 %
$ 1.500 - 50 %
$ 600 - 20 %
Resultado Operacional $
2
dr
900 - 30 %
17
EL RESULTADO NO OPERACIONAL
Son aquellos ingresos y egresos que se incorporan
al resultado de la empresa pero que no corresponden
a costos de producción, administración o ventas.
Gastos Financieros
- Egreso
Depreciación
- Egreso
Corrección Monetaria - Puede Ser Ingreso
o Egreso
18
2
dr
EJEMPLO DE RESULTADO
Ventas
Costo Producción
Costo Adm y Vtas
$ 3.000 - 100 %
$ 1.500 - 50 %
$ 600 - 20 %
RESULTADO OPERAC.
$ 900 - 30 %
Gastos Financieros
Depreciación
Corrección Monetaria
$ 300 $ 200 $ 100 -
10 %
7%
3%
RESULTADO NO OPERACIONAL
$ 600 -
20 %
RESULTADO FINAL
$ 300
10 %
-
19
2
dr
es un aporte de
al desarrollo de
20
2
dr
El FLUJO DE FONDOS
2
dr
1
QUÉ ES EL FLUJO DE FONDOS?
Es la Generación de Efectivo de la empresa, su
origen y destino.
CÓMO SE CONTROLA ESTE FLUJO?
Con el Estado de Generación de Fondos.
2
dr
2
CÓMO SE CONTROLA ESTE FLUJO?
Con el Estado de Generación de Fondos.
2
dr
3
QUÉ COMPONE EL FLUJO DE FONDOS
1.- La Generación Bruta de Caja.
2.- Los Usos y Fuentes Operativas.
3.- Los Usos y Fuentes no Operativas.
2
dr
4
CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS
1.- GENERACIÓN BRUTA DE CAJA
Es el Resultado de la Empresa menos el Impacto
de Movimientos que no son Flujos de Fondos de
Efectivo tales como la Depreciación, la Pérdida
por Corrección Monetaria y la Amortización
de Gastos que estaban activados.
2
dr
5
EJEMPLO - GENERACIÓN BRUTA
Resultado del Período
Depreciación
Corrección Monetaria
2
dr
$
$
$
300
200
100
Generación Bruta de Caja $
600
6
CONCEPTOS DE USOS Y FUENTES DE
FONDOS ENTRE DOS PERÍODOS
USO DE FONDOS: AUMENTO DE UN ACTIVO O
DISMINUCIÓN DE UN PASIVO.
FUENTE DE FONDOS: AUMENTO DE UN PASIVO
O DISMINUCIÓN DE UN ACTIVO.
2
dr
7
2.- USOS DE FONDOS OPERACIONALES
Es la variación positiva que experimentan los
Activos Circulantes de la operación (sin
considerar caja) durante dos períodos.
Si la variación es negativa es una Fuente de
Fondos.
2
dr
8
EJEMPLO - USOS OPERACIONALES
2
dr
Aumento Crédito a Clientes
Disminución de Inventario
Aumento Otros Act. Circ.
$
$
$
500
200
100
Usos Operacionales de Caja
$
400
9
2.- FUENTES DE FONDOS OPERACIONALES
Pasivos Circulantes de la Operación (sin
considerar bancos) durante dos períodos.
Si la variación es negativa es un Uso de
Fondos.
10
2
dr
EJEMPLO - FUENTES OPERACIONALES
Aumento Crédito Proveedores
Disminución Provisiones
Aumento Otros Pas. Circ.
$
$
$
400
200
100
Fuentes Operacionales de Caja
$
300
11
2
dr
EJEMPLO - GENERACIÓN NETA
Generación Bruta de Caja
$
600
Usos Operacionales de Caja
Fuentes Operacionales de Caja
$
$
400
300
Generación Neta de Caja
$
500
12
2
dr
3.- USOS NO OPERACIONALES
Activos Fijos Netos y Otros Activos fuera de la
operación durante dos períodos.
Si la variación es negativa es una Fuente de
Fondos.
13
2
dr
EJEMPLO - USOS NO OPERACIONALES
Aumento Activos Fijos Netos
Disminución Inversión en otras Empresas
Aumento de otros Activos Fijos
$ 2.000
$
200
$
100
USOS NO OPERACIONALES DE CAJA
$ 1.900
14
2
dr
3.- FUENTES NO OPERACIONALES
Pasivos de Largo Plazo y el Patrimonio (sin
considerar el resultado) durante dos períodos.
Si la variación es negativa es un Uso de Fondos.
15
2
dr
EJEMPLO - FUENTES NO OPERACIONALES
Aumento Créditos Largo Plazo
Disminución Provisiones L.P.
Aumento Patrimonio
$ 1.000
$
300
$
400
Fuentes No Operacionales de Caja
$ 1.100
16
2
dr
Generación Bruta de Caja
- Usos Operacionales
+ Fuentes Operacionales
_____________________________
= Generación Neta de Caja
- Usos No Operacionales
+ Fuentes No Operacionales
______________________________
= Variación de Caja
17
2
dr
EJEMPLO - FLUJO DE FONDOS
Generación Neta de Caja
$
500
Usos No Operacionales de Caja
Fuentes No Operacionales de Caja
$ 1.900
$ 1.100
Variación de Caja
$
300
18
2
dr
es un aporte de
al desarrollo de
19
2
dr
ENDEUDAMIENTO
ESTRUCTURA Y FUENTES
2
dr
1
LA ESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTO
ESTÁ FORMADA POR:
• DEUDA PARA CON LOS PROPIETARIOS
• DEUDAS CON TERCEROS
– Proveedores.
– Instituciones Financieras.
– Otros Acreedores.
2
dr
2
LA DEUDA CON LOS PROPIETARIOS
Es el patrimonio de la empresa y su permanencia,
incremento o disminución. Corresponde a las
alternativas de inversión propias de los
propietarios.
2
dr
3
LAS DEUDAS CON TERCEROS
Se clasifican por:
– PLAZO DEL ENDEUDAMIENTO
• Hasta 1 año plazo
• Más de 1 año plazo
– CALIDAD DEL DEUDOR
• Proveedores
• Instituciones Financieras
• Otros Acreedores
2
dr
4
EL ENDEUDAMIENTO SE MIDE:
Deudas con Terceros
Patrimonio
Esto se llama “ LEVERAGE ”
2
dr
5
CUÁL ES LA ESTRUCTURA
ÓPTIMA EN EL CORTO PLAZO
ACTIVOS
CIRCULANTE
PASIVOS
CIRCULANTE
>
CAPITAL DE
TRABAJO
QUE EL ACTIVO CIRCULANTE SEA
MAYOR
QUE EL PASIVO CIRCULANTE
2
dr
6
CUÁL ES LA ESTRUCTURA
ÓPTIMA EN EL LARGO PLAZO
CAPITAL DE
TRABAJO
ACTIVOS
FIJOS
PASIVOS
DE LARGO
PLAZO
CAPITAL
QUE EXISTA UNA RELACIÓN SANA ENTRE
DEUDA Y CAPITAL EN FUNCIÓN AL VALOR
REAL DE LOS ACTIVOS.
2
dr
7
CUÁNDO EXISTE UNA RELACIÓN
SANA ENTRE DEUDA Y CAPITAL?
Cuando los Bancos y Proveedores se
sienten cómodos como acreedores de la
empresa; desean mantener sus créditos y
las exigencias de garantías son mínimas.
2
dr
8
TIPOS DE DEUDAS FINANCIERAS
FACTORING Financia las Cuentas por Cobrar.
LEASING Financia Activos Fijos.
BANCOS Financia tanto en el Corto como el Largo
Plazo a la Empresa como ente Económico.
2
dr
9
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
ACTIVOS
FINANCIABLES
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
CUENTAS POR
COBRAR
Proveedores
Bancos
Factoring
INVENTARIOS
Proveedores
Bancos
ACTIVOS FIJOS
Bancos
Leasing
10
2
dr
es un aporte de
al desarrollo de
11
2
dr
FÓRMULAS PRÁCTICAS PARA RESOLVER SUS
PROBLEMAS FINANCIEROS
2
dr
1
LOS PROBLEMAS FINANCIEROS
MÁS COMUNES
A.- Generación Operativa de Fondos Negativa.
B.- Falta de Liquidez.
C.- Alto Endeudamiento.
2
dr
2
A.- GENERACIÓN OPERATIVA DE
FONDOS NEGATIVA
Posibles Causas:
1.2.3.-
2
dr
Problemas de Rentabilidad.
Altos Usos Operativos de Caja.
Bajas Fuentes Operativas de Caja.
3
1.- PROBLEMAS DE RENTABILIDAD
A.- Caída en Las Ventas deja a la
Empresa con un Costo Fijo Muy Alto.
B.- Aumento en Costos Directos reduce
el Margen Operacional.
A + B = La Viabilidad de la Empresa está en Juego
2
dr
4
EJEMPLO DE PROBLEMAS DE
RENTABILIDAD
A/B.- Caída en las Ventas/ Aumento en los Costos
Caso 0
Ventas
Cto Dir
Cto Fijo
$ 100
$ 40 - 40%
$ 20 - 20%
Margen $ 40 - 40%
2
dr
Caso 1
Caso 2
$ 80
$ 32 - 40%
$ 20 - 25%
$ 100
$ 50 - 50%
$ 20 - 20%
$ 28 - 35 %
$
30 - 30%
5
ALTERNATIVAS PARA MEJORAR LA
RENTABILIDAD
1.- Aumentar Ventas
(Nuevos Productos, Nuevos Mercados).
2.- Mejorar La Productividad
(Nuevas Tecnologías, Cambio de Procesos).
3.- Reducir La Planta Fija
(Outsourcing de Funciones de Apoyo).
2
dr
6
C.- Los Gastos Financieros se llevan gran
parte del Margen Operacional.
D.- Existen otros Gastos No Operacionales
Significativos.
C + D = Hay que Determinar Naturaleza de los
Gastos No Operacionales.
2
dr
7
RENTABILIDAD
C/D.- GASTOS NO OPERACIONALES EXCESIVOS
CASO 0
2
dr
CASO 1
CASO2
MARGEN
$ 40
$ 40
GTOS FIN
$ 10 - 10 % $ 50 - 50%
OTROS GTOS $ 0 - 0 % $ 0 - 0 %
$ 40
$ 10 - 10%
$ 30 - 30%
RESULTADO
$ 0 - 0%
$ 30 - 10%
$ 10 - 10%
8
RENTABILIDAD
1.- Disminuir los gastos financieros (nuevas
alternativas de financiamiento más baratas,
reemplazar factoring por leasing o créditos
bancarios a mayor plazo y menor costo - venta de
activos prescindibles).
2.- Reducir gastos fuera del negocio (separar
actividades fuera del giro de la empresa).
2
dr
9
E.- Los gastos por depreciación absorben gran
parte del margen operacional.
E= Este gasto no representa flujo de efectivo y
por lo tanto no afecta la generación de caja.
Si no se cubre la empresa está Cediendo
Gratuitamente sus Activos Fijos.
10
2
dr
RENTABILIDAD
E.- Gastos por Depreciación absorben gran
parte del margen operacional.
Caso 0
Caso 1
Margen sin gtos
$ 30
$ 30
Depreciación
$ 15 - 10 %
$ 30 - 30%
Resultado
$ 15 - 15%
$ 0- 0%
11
2
dr
RENTABILIDAD
1.- DISMINUIR LOS GASTOS POR DEPRECIACIÓN
(Analizar si los Activos Fijos de la Empresa
están acordes al nivel de actividad con el
objeto de evaluar posibles ventas de activos
fijos).
12
2
dr
2.- ALTOS USOS OPERATIVOS
LOS ALTOS USOS OPERATIVOS PUEDEN
CORRESPONDER AL:
A.- Aumento en el Crédito a Clientes.
B.- Aumento en los Inventarios.
Aumentos implican más fondos invertidos en
estos activos.
13
2
dr
A.- AUMENTO EN EL CRÉDITO A CLIENTES
Ventas
Caso 0
$ 100
Caso 1
$ 100
Plazo de Crédito
60 DÍAS
90 DÍAS
C x C a FINANCIAR
$ 17
$ 25 + 47%
14
2
dr
B.- AUMENTO EN LA PERMANENCIA DE LOS INVENTARIOS
COSTO DIRECTO
PLAZO PERMANENCIA
INVENT. a FINANCIAR
Caso 0
$ 40
90 DÍAS
$ 10
Caso 1
$ 40
120 DÍAS
$ 13 + 33 %
15
2
dr
LAS CAUSAS DE ALTOS USOS
OPERATIVOS PUEDEN CORRESPONDER
Un aumento en la actividad lo cual conlleva
mayores ventas y mayor nivel de inventario,
mayores plazos por condiciones de mercado o
ineficiencia interna de la empresa.
16
2
dr
3.- BAJAS FUENTES OPERATIVAS
La caída en las Fuentes Operativas corresponde
básicamente a una disminución en el crédito de
proveedores.
Su disminución implica menos fondos disponibles
como crédito para financiar el negocio.
17
2
dr
3.- BAJAS FUENTES OPERATIVAS
A.- DISMINUCIÓN EN EL CRÉDITO DE
PROVEEDORES
Caso 0
Caso 1
Costo Directo
$ 40
$ 40
Crédito Proveedores
90 días
30 días
C x P que Financian
$ 10
$ 3 - 70%
18
2
dr
LA CAUSA DE BAJAS FUENTES
OPERATIVAS PUEDEN CORRESPONDER
Una disminución en las compras por factores de
Negocio.
Disminución en el crédito de proveedor por
aumento del riesgo empresa.
19
2
dr
GENERACIÓN DE FONDOS
1.- Las causas por cambios en nivel de actividad no
son financieramente controlables.
2.- Lo que se recomienda es buscar fuentes de fondos
alternativas en tanto se incorpora capital de
trabajo estable a la empresa.
20
2
dr
GENERACIÓN OPERATIVA DE FONDOS
NEGATIVA
Cómo enfrentar el problema internamente:
1.2.3.4.5.-
Fortalecer las Ventas.
Cortar Ventas con Margen Negativo.
Reducir Gastos Fijos.
Eliminar Gastos no Operacionales.
Mejorar el Ciclo de Negocios.
21
2
dr
B.- FALTA DE LIQUIDEZ
Posibles Causas:
1.- Disminución de Activos Circulantes.
2.- Aumento del Endeudamiento de Corto Plazo.
22
2
dr
RAZONES PARA UNA BAJA EN LA
LIQUIDEZ
Los Activos pueden disminuir por ctas por cobrar
incobrables o por pérdidas de inventarios.
Los Pasivos de Corto Plazo pueden estar
financiando activos de largo plazo o inversiones
fuera de la empresa.
23
2
dr
LIQUIDEZ
Reestructurar Pasivos a Mayor Plazo.
Recuperar Capital de Trabajo vía generación
de fondos o aportes de capital (venta de activos).
24
2
dr
C.- ALTO ENDEUDAMIENTO
Posibles causas
1.- Crecimiento del negocio en base a deuda - baja
capitalización.
2.- Descapitalización de la empresa por pérdidas del
negocio.
25
2
dr
ALTERNATIVAS PARA MEJORAR EL
ALTO ENDEUDAMIENTO
Venta de Activos Circulantes (factoring) para
cancelar pasivos.
Sale & Lease Back (arrendamiento) de activos
productivos para cancelar pasivos.
26
2
dr
es un aporte de
al desarrollo de
27
2
dr
CÓMO PROYECTAR UTILIZANDO
2
dr
1
COMÓ EFECTUAR EL DIAGNÓSTICO
1. Ingrese los datos del Balance
2. Ingrese los datos del Estado de Resultados
Preocúpese de que los datos cuadren en cero en
las filas de autoverificación
2
dr
2
QUÉ OBTIENE COMO PRODUCTO
a.- Estado de Generación de Fondos
b.- Resumen de los principales Indices de la
Empresa
2
dr
3
CÓMO SACAR PROVECHO DE ESTA
INFORMACIÓN
Analice los datos obtenidos con la información de
los capítulos:
• Conceptos Básicos
• Aprenda a Leer un Balance
• El Flujo de Fondos
2
dr
4
CÓMO EFECTUAR PROYECCIONES
Las Proyecciones trabajan con dos elementos:
• Los datos del Último Balance
• Los Supuestos de condiciones futuras de la
empresa-
2
dr
5
Los datos del Último Balance son tomados
automáticamente de la hoja de diagnóstico que
usted previamente completó.
2
dr
6
Los Supuestos consisten en las condiciones más
probables que se presentarán para su empresa
dentro de los próximos años.
2
dr
7
Los Supuestos nos hacen pensar en variaciones a
futuro en las Cuentas de Resultado:
•
•
•
•
•
2
dr
Ventas
Costos Directos
Costos Fijos
Otros Ingresos
Otros Egresos
8
Los Supuestos nos hacen pensar en variaciones a
futuro en cuentas del balance:
•
•
•
•
•
2
dr
Crédito a Clientes (plazo)
Mantención de Inventarios (plazo)
Crédito de Proveedores (plazo)
Inversiones
Cambios en el Patrimonio
9
Una vez que ha determinado Los Supuestos (qué
cambios futuros probablemente afecten a su
empresa), debe ingresarlos en cifras para cada año
en la hoja supuestos de Finanzas Empresariales.
10
2
dr
Un Consejo Práctico:
Ingrese Los Supuestos a partir del año 2 y en el
año 1 sólo refleje un mínimo de cambios pues
estos cambios tardan en hacer efecto.
11
2
dr
Ejemplo de Supuestos:
• Ventas – Aumento del 3% en año 1 – 5% a partir
del año 2
• Ctos. Dir – Sin Variación
• Costos Fijos – Reducción de $ 60 mm
• Otros Ingresos - Disminuyen a $2 mm
• Otros Egresos – Sin Variación
12
2
dr
EJEMPLO:
•
•
•
•
•
Var. Vtas.
Ct. Dir.
Ct. Fij.
O. Ing.
O. Egr.
2000 – Año 1 – Año 2 – Año 3
0
50
20
2
2
%
%
%
%
%
2
50
20
1
2
%
%
%
%
%
5
50
18
1
2
%
%
%
%
%
5
50
18
1
2
%
%
%
%
%
13
2
dr
Ejemplo de Supuestos:
•
•
•
•
•
Crédito Ventas – aumenta a 90 días
Inventarios – se mantiene en 75 días
Proveedores – disminuye a 60 días
Inversiones - $ 50 mm por año en equipos
Patrimonio – se capitalizan $ 80 mm el año 1
14
2
dr
Ejemplo:
•
•
•
•
•
2000 - año 1 - año 2 - año 3
Plaz. Vtas
65
Plaz. Inversiones 85
Plaz. Prov.
95
Inversiones
$ 1 00
Patrimonio
$
0
90
75
75
$ 50
$ 80
90
90
60
60
60
60
$ 50 $ 50
$ 0 $ 0
15
2
dr
Qué Obtenemos del Resultado:
Balances - Estados de Resultado - Flujo de
Generación de Fondos - Resumen de Principales
Índices
Proyectados para los
próximos 6 años
16
2
dr
CÓMO SACAR PROVECHO DE ESTA
INFORMACIÓN
Analice los datos obtenidos con la información de
los capítulos:
• Conceptos Básicos
• Aprenda a Leer un Balance
• El Flujo de Fondos
17
2
dr
es un aporte de
al desarrollo de
18
2
dr
CÓMO VALORAR SU EMPRESA
2
dr
1
El valor de la empresa está dado por lo que la
empresa es y por lo que representa.
2
dr
2
Alternativas:
1.- Por sus Activos Reales.
2.- Por lo que representa (por sus activos
intangibles).
3.- Por los Fondos que genera.
2
dr
3
1.- Por sus Activos
Activos - Pasivos = Valor de la Empresa
2
dr
4
1.- Por sus Activos
La Fortaleza reside más que nada en el Valor de
sus Activos.
Ejemplos: Inmobiliarias Emp. de Inversiones
2
dr
5
1.- Por sus Activos - Casos
a.- Una empresa cuyos activos son edificios y
terrenos.
b.- Una empresa productiva de baja rentabilidad
pero cuyas instalaciones tienen un alto valor
como desarrollo urbano.
2
dr
6
2.- Por lo que Representa
Costo de lograr Participación de Mercado/ Beneficio por
la Salida de un Competidor = Valor de la Empresa
2
dr
7
2.- Por lo que Representa
La Fortaleza está en su posición estratégica de
mercado o dentro de la industria.
Ejemplo:
Empresas con un % importante del mercado o del
abastecimiento/ producción.
2
dr
8
2.- Por lo que Representa - Casos
a.- La salida del mercado de Avant significó un
aumento en precios/ margen para el resto.
b.- Coca - Cola y Pepsi - Cola compran
embotelladoras con marcas propias para aumentar
su participación de mercado.
2
dr
9
3.- Por lo que Genera
Flujo de Fondos actualizado
(por periodo a considerar)
=
Valor de la Empresa
10
2
dr
3.- Por lo que Genera - Concepto
La Empresa vale por su Generación de Fondos por
el período que se estima razonable y trayendo
estos flujos futuros a pesos de hoy.
11
2
dr
Período a Considerar:
Dependiendo de la estabilidad de la empresa/
industria se considera un período entre 5 a 10 años.
12
2
dr
3.- Por lo que Genera el Flujo de Fondos
Resultado + Depreciación
13
2
dr
3.- Por lo que Genera actualizar el Flujo de Fondos
Se considera una tasa (%) para descontar los flujos
de cada año y traerlos a valor actual - moneda de hoy
14
2
dr
Ejemplo:
Período: 5 años
Tasa de Descuento: 10 %
Flujos Anuales: $ 100 mm
cada año
15
2
dr
3.- POR LO QUE GENERA
Ejemplo:
Año
Año
Año
Año
Año
1
2
3
4
5
-
$
$
$
$
$
100/
100/
100/
100/
100/
(1
(1
(1
(1
(1
+
+
+
+
+
0,1)
0,1)
0,1)
0,1)
0,1)
al cuadrado
elevado a tres
elevado a cuatro
elevado a cinco
=
=
=
=
=
$
$
$
$
$
90,91
82,65
75,13
87,23
62,11
Valor de la Empresa = $ 401.03
16
2
dr
Qué Significa este ejemplo:
Que un inversionista que se plantea un horizonte
de 5 años para recuperar su inversión y le exige un
10 % de retorno anual valoraría esta empresa en
$400 millones.
17
2
dr
La Fortaleza reside en su capacidad de generar fondos
Ejemplos: Toda Empresa Productiva
18
2
dr
El valor que un comprador estará dispuesto a pagar
por el total o parte de la empresa será una
combinación de los factores antes mencionados.
19
2
dr
El valor de la empresa existe sólo cuando el mercado
está dispuesto a pagar dicho valor.
20
2
dr
es un aporte de
al desarrollo de
21
2
dr

Curso de Finanzas

Transcripción

Documentos relacionados

Un emporio en JUliantla

Spanish Guts - Heart Publications