valor economico agregado

Transcripción

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MANEJO DE EVA
PREPARADO POR:
JOSE ARBEY MALDONADO LENIS
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OBJETIVO GENERAL
Proporcionar a los participantes un enfoque para
optimizar la gestion empresarial, calculando y evaluando
el valor economico agregado por la empresa, teniendo
en cuenta el nivel de riesgo con que opera.
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Generación de Valor
La mayor preocupación de todo empresario o ejecutivo
es obtener la máxima rentabilidad en su negocio con el
mínimo riesgo e inversión, esto es obtener las mayores
ganancias posibles con los mínimos riesgos e
inversiones. A través de todos los tiempos se han
generado numerosos métodos, índices, formulas e
indicadores que permitan responder el interrogante de si
la rentabilidad del negocio ha sido o no la adecuada.
Los principales han sido:
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Precio de mercado de las
acciones.
Corresponde al precio de las acciones de las empresas
en las bolsas de valores y permite conocer la
rentabilidad obtenida en un periodo de tiempo
determinado sumando adicionalmente los dividendos
obtenidos en el mismo periodo, pero con la limitante de
las manipulaciones que se pueden efectuar en los
mercados de valores.
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Utilidad Neta
• Corresponde al neto de ingresos y egresos de la
empresa que incluye todas las unidades o líneas de
negocios, con la limitante de poder manipularse a través
de una interpretación acomodada de normas contables.
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Dividendos
Presenta los ingresos efectivamente recibidos por los
accionistas por las inversiones realizadas, con la
limitante de poder manipularse de acuerdo con los
criterios de la administración.
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Flujo de Caja
• Se calcula sumando a la utilidad neta los egresos que
no generan desembolsos de tesorería, tales como
provisiones, amortizaciones y depreciaciones, o con la
elaboracion del mismo con base en las politicas de
cobro y pago, pero con la limitante que depende de los
plazos concedidos y tomados.
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Rentabilidad del activo
• Se calcula dividiendo la utilidad antes de intereses e
impuestos entre los activos utilizados; presenta la
dificultad de la valoración del activo ya que se encuentra
normalmente registrado a valor histórico y la corrección
con las avalúos técnicos puede ser manipulada.
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Rentabilidad del patrimonio
• Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el
patrimonio. Este indicador se puede comparar con el
costo de oportunidad de los inversionistas y tiene en
cuenta el costo del endeudamiento, puede presentar
distorsión porque la utilidad puede ser manipulada y el
patrimonio no estar actualizado a valores actuales por
corresponder a empresas de cierto tiempo de
constitución.
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Objetivos económicos de las
empresas
• Todas las empresas que tienen ánimo de lucro tratan
de lograr en conjunto los siguientes objetivos de tipo
económico:
• Con el mínimo de inversión lograr la máxima utilidad.
• Lograr el mínimo costo promedio del capital (Costo
financiero del endeudamiento y del capital aportado).
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Objetivos económicos de las
empresas
• Tener un equilibrio entre el capital aportado por los
accionistas y el capital prestado.
• Equilibrar el endeudamiento en el corto y largo plazo.
• Financiar adecuadamente los activos corrientes.
• Equilibrar los periodos de cobro y de pago para
balancear la tesorería.
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Valor económico agregado
• Todos ellos convergen en dos columnas que son:
• Maximizar el valor agregado.
• Controlar el nivel de riesgo.
• El valor económico agregado (en inglés EVA, Economic
Value Added), permite calcular y evaluar la riqueza
generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de
riesgo con el que opera.
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Definición de EVA©
• Saldo que queda una vez se han deducido de los
ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de
oportunidad del capital y los impuestos.
• Es una medida de la generación de valor de la empresa
después de haber atendido todos los gastos y satisfecho
la rentabilidad mínima esperada por el inversionista.
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Principios de EVA©
• Maximizar la riqueza de los accionistas.
• Garantizar la asignación de recursos de la manera más
eficiente.
• Conocer los objetivos administrativos respecto de la
creación de valor.
• Invertir capital no necesariamente implica maximizar la
riqueza de los accionistas.
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Red de Valor de la Empresa
Ingresos
Resultado Neto
antes de impuestos
Costos
Resultado Neto
Después de Impuestos
Impuestos
Gastos
E V A
Activo Operacional
Pasivo Operacional
Activos Fijos
Operativa
Necesidad
Fondos
de
Capital invertido
para soportar operaciones
Activos
Fijos
Depreciación
Costo del accionista
%
Costo de la deuda
%
Tasa de Descuento
Costo de
Capital
Cobro por
capital
invertido
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Objetivo basado en el valor
• Asegura que los nuevos diseños no son solo
innovadores, sino que también proveen la correcta
posición del valor.
• Reduce los costos de calidad, mejora los niveles de
operación del equipo y reduce los niveles de
administración.
• Permite innovaciones de los proveedores como aportes
a soluciones.
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Mejoramiento del Eva
Por parte de la Gerencia General
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Estrategias Orientadas por la
misión y los objetivos
• Se deben analizar bien las capacidades internas de la
empresa, antes de formular la misión.
• Es preferible trabajar de abajo hacia arriba para formular
la misión, basada en una estrategia competitiva.
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No incrementar innecesariamente
la complejidad del negocio
• Desarrollar pocas estrategias a la vez.
• Plantear con más frecuencia la pregunta:
• ¿Cuál es nuestro negocio?
• Determinar la complejidad del negocio por medio de un
mapa que compare los productos contra los segmentos
del mercado en los que se encuentra la empresa.
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Administración del cambio
• Fijación de objetivos claramente definidos.
• Plantear estrategias a la medida de las posibilidades
permitidas por los recursos.
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Mejoramiento Continuo
• Desarrollar procesos de aprendizaje para lograr el
mejoramiento continuo.
• Implementar
mejoramiento
de
productos
bien
posicionados.
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Liderazgo
• Se guía a personas.
• Se administran cosas.
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Mejoramiento del Eva por
mercadeo
• Fijación táctica de precios por los niveles de la
competencia y participación en el mercado.
• La reducción de precios debe hacer parte de los logros
de la competencia.
• Se deben tener en cuenta reacciones posibles de la
competencia.
• Debe existir la posibilidad de dejar parte del mercado, si
es imposible de sostener la diferencia.
• Obtener buenas posiciones en mercados fuertes.
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Por parte de la Gerencia de Producción
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Control de Costos
• Plantear mejoras en el costo a largo plazo.
• Asignar mayor prioridad a la reducción de costos que a
la segmentación del mercado.
• Medir los costos de la mala calidad.
• Medir los resultados de la administración del costo por
medio de elementos competitivos financieros.
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Desarrollo de la tecnología, de
productos y marca
• Los cambios o innovaciones deben ser rentables y
sostenibles.
• Asignar gastos de investigación y desarrollo a divisiones
cuyos productos tienen una participación fuerte en el
mercado.
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Administrar el Tiempo
• Saber cuándo comprar y cuándo vender (justo a
tiempo).
• Elaborar el producto cuando es necesario y en la
cantidad demandada por los clientes, haciendo que los
insumos que se requieren estén en las cantidades
suficientes y en el momento necesario, permitiendo
reducir los inventarios.
• Desarrollo tecnológico de los sistemas de información,
para disponer de la información en tiempo reales.
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Administrar el Tiempo
• Entender la empresa como un proceso en el que se
identifiquen las actividades primarias y de apoyo, así
como los diferentes eslabones que las unen para lograr
la eficiencia en el uso de recursos y en mejor
coordinación.
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Por parte de la Gerencia Financiera
29
30
Desiciones de Inversión
• Establecer las sinergias y cómo se beneficia el negocio.
• Las mejoras en calidad se asumen como percibidas por
los clientes, cuando en realidad no han sido
identificadas.
• La productividad no solo se logra con inversiones.
• Fusiones, adquisiciones, alianzas estratégicas.
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Finanzas
• Obtener rentabilidad neta operacional después de
impuestos (Renodi) superior al costo del capital
financiero (después de impuestos).
• Invertir en actividades con rentabilidad mayor que el
costo del capital financiero.
• Desinvertir en actividades con rentabilidad menor que el
costo del capital financiero.
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Finanzas
• Mejorar el resultado operacional en mayor proporción
que el costo adicional del capital incrementado.
• Disminuir el capital invertido para generar iguales
resultados operativos.
• Reducir el costo de capital.
• Implantación de un sistema de costeo basado en
actividades, mediante el cual se determine cuáles
actividades agregan valor y cuáles no.
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Valor Económico Agregado
• Las ganancias contables no son suficientes para una
empresa, si esas utilidades no son mayores que los
costos de oportunidad del capital empleado. Hubiera
sido mejor comprar bonos y esperar... Sin embargo las
ganancias de "valor" son una buena guía para valorar la
actividad empresarial.
• Valor económico o economic profit (EP) es la unidad de
medida que define el grado en que un proceso o una
cadena de actividades, crea o destruye valor, cualquiera
que sea su importancia relativa.
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Historia
• En 1920 la general motors corporation adoptó el método
del valor económico agregado (E.V.A.) Para evaluar su
desempeño, pero luego lo abandonó. En los años 80 la
firma neoyorquina de consultores stern stewart &
company lo reintrodujo y hoy lo usan compañías como
coca-cola, IBM, AT&T o quaker. Compañías como éstas
lo usan para evaluar aspectos tan diversos como:
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Uso del EVA
•
•
•
•
•
•
•
Planes estratégicos
Adquisición de otras empresas
Mejoras operativas
Descontinuación de líneas de productos
Evaluación del capital de trabajo
Costo del capital
Remuneración de sus más altos ejecutivos
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Impacto Negativo del EVA
• Adquisiciones o estrategias de inversión fallidas.
• Subsidio continuo de productos rentables hacia
productos no rentables.
• Cambios en el ambiente legal y competitivo.
• Programas de remuneración desalineados con la
creación de valor dentro de la empresa.
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Como Aumentar el EVA
• Para eso hay consultores, pero en el sentido mas
amplio el objetivo de toda empresa es destacarse en un
entorno cada día más competitivo y adverso, siendo el
mejor en un nicho del mercado.
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• En un contexto de apertura de los mercados mundiales,
la mayoría de los directivos se ha visto en la necesidad
de sofisticar más sus técnicas de administración de
negocios y, en la medida en que se saturan los
mercados, se ven obligados a realizar esfuerzos
adicionales, ya sea para introducir innovaciones o
incorporar nuevas líneas de productos, con el único
propósito de sostener o ampliar, sus mercados cautivos.
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• Dado que el capital que se requiere para lograr un nivel
adecuado de competitividad es cada día más escaso y
costoso, optimizar la administración del negocio se
convierte en un factor esencial.
• Muchas compañías han adoptado E.V.A. como su modo
dominante de medicion, conectándolo a las
remuneraciones de sus ejecutivos.
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Objetivos del EVA
• La medición del VA de la empresa.
• Definición de los centros de creación de Valor.
• Detección de factores en líneas de productos,
segmentos de mercado o unidades de negocio que
destruyen Valor Económico dentro de la empresa.
• Diseño de procesos gerenciales orientados a la creación
de valor.
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Beneficios del EVA
• Conocimiento de las unidades de negocios que crean o
destruyen Valor Económico.
• Entendimiento de la relación del éxito en el mercado
productivo y el mercado financiero.
• Desarrollo de estrategias encaminadas a incrementar el
valor futuro de la empresa.
• Rediseño de procesos internos para alinearlos al
concepto de creación de Valor Económico.
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Beneficios del EVA
• Mientras que la atracción de E.V.A. viene, en gran parte,
de la simplicidad de su aplicación, la técnica trae
desafíos substanciales si va a ser bien utilizada.
• Debido a novedad relativa del E.V.A., todavía hay un
déficit de reglas validadas para dirigir su aplicación y
para determinarse lo que está midiendo realmente. Eso
significa que las compañías pueden escoger y elegir
entre la multiplicidad de desajustes posibles.

valor economico agregado

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