financiación estructurada de servicios energéticos

“FINANCIACIÓN
FINANCIACIÓN ESTRUCTURADA
DE SERVICIOS ENERGÉTICOS”
JESÚS A. LOSA FERNÁNDEZ
Director Energía, Oil &Gas
Structured Finance . La Caixa
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Confianza, compromiso social y calidad
INDICE
Grupo “la Caixa”
Project Finance aplicado a proyectos de
enficiencia energética.
Conclusiones
Confianza, compromiso social y calidad
RANKING 2009 FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS
Ranking by Volume
10000
9000
$ in Millions
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
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Ranking by Number of Deals
160
140
120
100
80
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40
20
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BB
Nº Deals
“la Caixa” en Europa es ha sido durante 2009 un de los
bancos líderes en energías renovables.
8000
Sa
nt
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de
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la Caixa es la tercera entidad por volumen de negocio a tan
solo pocos millones del segundo.
Confianza, compromiso social y calidad
PRESENCIA INTERNACIONAL
Frankfurt
Londres
Stuttgart
París
Polonia
Oporto
Rumanía
Milán
Lisboa
Pekín
Turquía
Argelia
Marruecos
Shanghai
Dubai
Branches
Representative Offices
Spanish Desk
Subsidiaries and affiliates
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Confianza, compromiso social y calidad
PROJECT FINANCE
Es modalidad de financiación basada única y exclusivamente en los recursos generados por el
propio proyecto, de manera que sus flujos de caja y el valor de sus activos puedan responder por sí
solos como garantía de repago de la financiación recibida, aún en los peores casos predecibles
técnica o económicamente que pudieran ocurrir durante la vida del proyecto.
Tiene como características fundamentales las siguientes:
•
proyecto concreto y viable que permita predecir los flujos futuros
•
proyecto concebido e instrumentalizado jurídicamente de forma independiente
•
asignación de riesgos específica
•
necesidad de estructuras específicas.
•
análisis y evaluación del proyecto de forma “milimétrica”
Confianza, compromiso social y calidad
PROJECT FINANCE VS FINANCIACION CORPORATIVA
ESCO
AHORROS GARANTIZADOS
CLIENTE
SERVICIOS CONTRATADOS
PROJECT FINANCE
DEUDA
PRINCIPAL
+
INTERESES
Garantías condicionadas
y limitadas (en su caso)
CAPITAL + DEUDA
PROYECTO
ACCIONISTAS
PRINCIPAL + INTERESES +DIVIDENDOS
DEUDA
PRINCIPAL
+
INTERESES
FINANCIACION CORPORATIVA
Confianza, compromiso social y calidad
PROJECT FINANCE
VENTAJAS
•
Permite acometer proyectos cuyo endeudamiento exceda de su capacidad financiera, tantos
en términos de FF.PP como de endeudamiento externo.
•
Permite repartir los riesgos entre la ESCO y el Cliente final
•
Plazos mas largos de financiación
•
Permite compartir proyectos o incorporar socios en un mismo proyecto.
•
No requiere , habitualmente garantías corporativas.
INCONVENIENTES
•
necesidad de aislar el proyecto concreto a través de un sociedad independiente.
•
requerimiento de estudios independientes de due diligence a través de asesores externos
•
financiación con un coste habitualmente superior
•
complejidad contractual y tiempos para cerrar la financiación
•
Rigidez en la asignación de los flujos del proyecto.
Confianza, compromiso social y calidad
PREMISAS PARA UTILIZAR EL PROJECT FINANCE EFICIENCIA ENERGETICA
Objeto específico
Tamaño suficiente para optimizar esta modalidad de financiación: >10-15 MM
de deuda.
Posibilidad de agrupar diferentes proyectos, siempre que se cumplan determinadas
condiciones.
Contratos cerrados a plazos razonables de tiempo que permita tener visibilidad sobre los
flujos de ahorro y costes de las instalaciones. Ideal > 10 años.
Informes técnicos independientes positivos.
Solvencia y experiencia demostrada por parte de la ESCO
Solvencia y “continuidad” del cliente. Idóneo que el “pagador” final sea una entidad pública o
semipública
Fiabilidad de la tecnologías / instalaciones que se van a instalar.
Sería óptimo, mecanismos de apoyo a la eficiencia energética.
Confianza, compromiso social y calidad
FACTORES QUE INCIDEN EN LOS MECANISMOS DE FINANCIACION
Las estructuras de financiación son consecuencia de los flujos económicos del proyecto y sobre
todo de la cuantificación real del ahorro producido.
Los proyectos cuentan con distintas relaciones económicas
criticas …
Equity
Insumos
Principalmente, los factores que afectan la financiación
de un proyecto de eficiencia energética son …
•
El perfil de volatilidad del precio y volumen de los
insumos y el ahorro (altamente influenciado por los
apoyos regulatorios)
•
La estabilidad esperada de la tecnología
(disponibilidad, rendimiento, fiabilidad … )
•
Volatilidad esperada en costes y plazos de construcción
y puesta en marcha.
Deuda
SPV
Ahorros
Contratos de proyecto
•
Existencia de contrato “llave en mano” o EPC.
Operación y
Mantenimiento
•
Vida útil de los equipos e instalaciones
Terrenos, agua,
…
•
Plazo de los diferentes contratos cerrados entre la
ESCO y el cliente.
Seguros
Construcción
Confianza, compromiso social y calidad
CONCLUSION
Es un mercado relativamente novedoso, que dependerá de su propia experiencia para poder optar
a mecanismos de financiación “project finance”.
Siempre existirán otros mecanismos de financiación que se ajusten a las necesidades /
requerimientos de las empresas de servicios energéticos, tales como leasing, renting o
financiación corporativa o con garantía
En la medida en que existan mecanismo de apoyo a eficiencia energética /o los receptores de las
instalaciones/ pagadores sean empresas pública será mas sencillo estructurar con una
financiación de proyectos.
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