Brasil: cuentas externas

Brasil: cuentas externas
Julio 27 de 2010
Cuenta corriente de junio comienza a mostrar deterioro. Entrada de
flujos de portafolio nivela a favor del real.
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La cuenta corriente reporta un déficit de USD 5.2 miles de millones (MM) generando un déficit
acumulado anual del 2.3% del PIB, mayor al 2.0% anterior.
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La cuenta capital registra un superávit de USD 7.7 MM (5.2% del PIB) debido a la continua
entrada de flujos de portafolio. La inversión extranjera directa sufre una importante caída.
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En la opinión de Investigaciones Económicas el hecho que el déficit de cuenta corriente se
esté financiando con flujos de portafolio genera cuentas menos robustas en caso de
presentarse un shock.
Cuenta corriente cae por repatriación de dividendos
Varios componentes se mantienen estables en la cuenta corriente, excepto los dividendos. La balanza
comercial de bienes en USD 2.3 MM está dentro del rango visto en los últimos meses, mientras que la
balanza de servicios se mantiene casi sin cambios con un déficit USD 2.8 MM. El componente de rentas
cae de un déficit de USD 3.2 MM a uno de USD 4.8MM, explicado por una repatriación de dividendos que
se duplican al pasar de USD 1.8MM a USD 3.6MM.
Cuenta capital aumenta por flujos de portafolio, caída en inversión directa
La cuenta capital aumenta a USD 7.7 MM del USD 6.7MM de mayo. La caída de la inversión extranjera
directa de USD 3.5 MM a USD 708 M se ve compensada por el componente “otros” que comprende
básicamente préstamos directos, la cual pasa de USD 1.7 MM a USD 4.5 MM. Esto se da por pago de
capital de los préstamos brasileros al exterior que cambia de -USD 2.3 MM a USD 1.5 MM lo que implica
que los desembolsos que se hacen al exterior fueron menores a los pagos que se reciben en concepto de
capital. La inversión de portafolio tiene una leve caída de USD 3.5 MM a USD 3.0MM. Como resultado las
reservas internacionales aumentaron USD 2.4 MM a USD 253 MM en junio.
Cuentas externas (promedio 3 M USD MM)
Cuentas externas (acumulado anual % PIB)
40
8%
30
6%
Cambio en Reservas
Cuenta Corriente
Cuenta Capital
20
4%
2%
10
0%
0
-2%
-10
Cuenta Corriente
Portafolio
-4%
-6%
jun-00
jun-02
jun-04
jun-06
Cuenta Capital
-20
jun-08
-30
ene-00
jun-10
ene-02
ene-04
ene-06
ene-08
ene-10
Fuente: BCB. Cálculos Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá.
INVESTIGACIONES ECONÓMICAS
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Perspectiva
Los datos de más largo plazo muestran un aumento en los flujos de portafolio del exterior al 3.7% del PIB
(acumulado doce meses), si bien se han estabilizado en los últimos meses. El saldo total de la inversión
de portafolio es levemente más alto (3.9% del PIB), debido a que los inversores brasileros repatriaron
capital en los últimos meses, probablemente explicado por la coyuntura de los mercados globales. Con
un registro de 1.4% del PIB, la inversión extranjera directa muestra una leve caída en los últimos meses.
La combinación de estos factores (mayor entrada de flujos de portafolio y, marginalmente, menor de
inversión directa), con el deterioro de cuenta corriente a -2.3% del PIB (el menor desde octubre de 2002)
implica cuentas externas más vulnerables ante posibles shocks, teniendo en cuenta la facilidad de salida
de los flujos de portafolio.
Este documento ha sido realizado por los analistas del área de Investigaciones Económicas de la División de Internacional y Tesorería de Banco
de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía
y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de
Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de
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INVESTIGACIONES ECONÓMICAS
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