riesgo de tasa de interés

Transcripción

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS
Mayo 2003
Que es Administración de
Riesgos?
• La administración de Riesgos es el
proceso mediante el cual la dirección de
una institución financiera identifica,
cuantifica y controla los riesgos a los
que esta expuesto debido a su
actividad.
Banco Multisectorial de Inversiones
IMPORTANCIA DE LA
ENTORNO
BANCO
CLIENTES
COMPETIDORES
CRECIENTE IMPORTANCIA DE ALM
Cuales son los Riesgos que Afectan
a un intermediario Financiero?
Riesgo de Crédito
Riesgos de Mercado
Riesgos
Riesgo de Liquidez
Riesgo Legal
Riesgo de Operación
Comité ALCO: comité responsable de la formulación y
supervisión de la estrategia de ALM, dentro de los
límites establecidos por Junta Directiva.
Miembros del Comité ALCO:
¾Director de Finanzas
¾Director de Negocios
¾Gerente de Finanzas
¾Gerente de Intermediación Financiera
¾Tesorero
¾Jefe de Fondeo
GESTION DE ACTIVOS Y
PASIVOS
Funciones del ALCO:
¾Medición y control de riesgo.
¾Formulación y ejecución de estrategias
para diferentes componentes del Balance.
¾Apoyo en decisiones de desarrollo y pricing
de productos.
¾Guía para decisiones de inversión de
Tesorería.
PASIVOS
Para el caso del BMI :
La periodicidad de las reuniones del ALCO
es semanal, además la Junta Directiva
conoce semanalmente el informe de riesgos
del Banco, que incluye la situación
actualizada de los diversos riesgos
financieros.
RIESGOS FINANCIEROS
ADMINITRADOS POR EL COMITÉ ALCO
Riesgo de Créditos
Riesgos
de Mercado
Market risk
Riesgos
Liquidityde
riskLiquidez
Riesgo
Riesgo de Tasa
de Interes
Riesgo de Tipo
de Cambio
Riesgo de Portafolio
Riesgo Legal
Riesgo de Operación
IMPORTANCIA DE FIJAR
OBJETIVOS
• La fijación de objetivos es el primer paso lógico
en el establecimiento de funciones relacionadas
a la Gestión de Activos y Pasivos.
• Sin el establecimiento de estos no es posible
evaluar si una decisión fue correcta o
equivocada.
• Generalmente los objetivos están relacionados
al control de la volatilidad del margen financiero
y del valor presente del patrimonio.
RIESGO DE TASA DE INTERÉS
• Se refiere a la exposición de la condición
financiera de un banco ante movimientos
adversos en las tasas de interés. Este riesgo
afecta tanto las ganancias de un banco como
el valor de sus activos, obligaciones y otros
elementos fuera de Balance.
LAS DOS PERSPECTIVAS DEL RIESGO
DE TASA DE INTERES
Perspectiva
Contable
Económica
Temporalidad
Corto plazo
Largo Plazo
Tipo de descalce
Táctico
Estructural
Variable Objetivo
Margen Financiero
Valor presente del
Patrimonio
Objetivo
Control de volatilidad Control de volatilidad
del NIM
del valor presente
del patrimonio
Impacto
PyG
Balance
Herramienta de
medición
GAP
Duración
Metodologías:
¾ Brecha
¾ Duración
BRECHA:
Es la diferencia entre activos y pasivos que
pueden reajustar tasa de interés en un período
determinado.
Activos sensibles 0-3 meses (mm de US$)
Efectivo
$ 50
Inversiones
$ 300
Cartera
$ 900
Total activos sensibles
$1,250
Pasivos sensibles 0-3 meses (mm de US$)
Prestamos Recibidos Locales
$ 800
Prestamos Exterior
$ 50
Total Pasivos sensibles
$ 850
Brecha
$ 400
Sensibilidad Positiva > 0
Elementos necesarios para la Medición del
Riesgo de Tasa de Interés
Brecha de
sensibilidad
X Supuesto de variación
Pérdida
Limite de pérdida
en tasa de Interés = esperada <
aprobado por JD
Aplicado al Ejemplo anterior:
$400 millones x 1% = $4 millones, equivalentes a un x%
del Patrimonio del Banco.
SUPUESTO DE VARIACION
EN TASA
• El supuesto de variación en tasa de interés, es
la máxima variación esperada que pueda tener
en un mismo día la tasa utilizada como
referencia.
• Este supuesto se obtiene aplicando un
determinado nivel de confianza a una muestra
de variaciones en la tasa de referencia.
EVOLUCION DE LA TASA
LIBOR 6
Evolución de la Exposición Patrimonial del
BMI debido al Riesgo de Tasa de Interés
Exposicion
1.60%
Limite
1.40%
1.20%
1.00%
0.80%
0.60%
0.40%
0.20%
Di
c02
No
v02
Se
p02
O
ct
-0
2
Ju
n02
Ju
l-0
2
Ag
o02
Ab
r02
M
ay
-0
2
Fe
b02
M
ar
-0
2
En
e02
0.00%
Metodologías:
¾ Brecha
¾ Duración
DURACIÓN: Es el tiempo promedio ponderado de
reajuste en tasa de interés tanto de los activos como
de los pasivos, de la diferencia entre estos resulta la
duración del patrimonio, y sirve para medir la
sensibilidad de este último ante una variación adversa
en las tasas de interés.
IMPORTANCIA DE LA DURACIÓN COMO
HERRAMIENTA DE MEDICIÓN DE RIESGO
La duración (D) es una herramienta financiera para la
estimación del riesgo de tasa de interés, expresando
dicho riesgo a través del cambio del Valor presente
de un activo financiero (∆VP ) debido a un cambio
en la tasa de interés ∆i%.
De forma aproximada se tiene que:
∆VP ≈ ∆i% x –D
Impacto de la Duración
Alta
Duración
Bajo pago de Cupon
Plazo Largo para el Vencimiento
Bajas Tasas de Interés en el Mercado
Elevada volatilidad en el Precio
Riesgo de Tasa de Interés alto
ANALISIS DE GAP DE DURACION
(Perspectiva de largo plazo)
DURACION DE ACTIVOS
GAP DE
DURACION
DURACION PASIVOS
DURACION DE ACTIVOS
Duración
Cuenta
Valor presente
Duración
ponderada
Disponibles
$
1,161
0.06
0.0001
Inversiones
$
240,298
3.25
0.6814
Prestamos
$
925,684
5.50
4.4420
Total activos
$
1,146,155
0.75
4.4421
DURACION DE PASIVOS
Duración
Cuenta
Disponibles
Valor presente
Duración
ponderada
$
1,161
0.06
0.0001
Títulos y valores emitidos
$
50,000
3.00
0.1465
Préstamos recibidos
$
971,325
4.50
1.1688
$
1,023,825
0.12
1.3178
$
122,330
Total pasivos
Patrimonio
3.12
ANALISIS DE GAP DE DURACION
DURACION DE ACTIVOS 4.44
GAP DE
DURACION
DURACION PASIVOS 1.32
3.12
Brecha de
Supuesto de variación
X
Duración
en tasa de Interés
=
Pérdida
esperada <
Aplicado al Ejemplo anterior:
∆VP ≈ 1% x –3.32
∆VP ≈ 3.32%
Limite de pérdida
aprobado por JD
Cálculo de la variación esperada del valor del
patrimonio ante una variación en el tipo de interés:
 ∆i % 
∆VP = − DxPx 

 (1 + i % ) 
Donde:
∆VP = Variación esperada en el valor del patrimonio
D= Duración del patrimonio
P = Patrimonio
∆i% = Variación estimada en la tasa de interés
i% = Tasa de Rendimiento
Aplicando la fórmula anterior obtenemos:
 1 .0 % 
∆VP = −3.12 x$122,330 x

 (1 + 2.59% ) 
∆VP = $3.720
si las tasas aumentan en 1%, la institución perdería $3,720
del valor del patrimonio.
Evolución de la Exposición Patrimonial del
BMI debido al Riesgo de Tasa de Interés
Exposicion
2.50%
Limite
2.00%
1.50%
1.00%
0.50%
Di
c02
No
v02
Se
p02
O
ct
-0
2
Ju
n02
Ju
l-0
2
Ag
o02
Ab
r02
M
ay
-0
2
Fe
b02
M
ar
-0
2
En
e02
0.00%
RIESGO DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
• Es la capacidad que tiene una institución financiera de
responder con sus fondos a compromisos de carácter
contractual (retiro de depósitos, desembolsos de
préstamos) a costos razonables.
RIESGO DE LIQUIDEZ
Metodologías:
• Margen mínimo de liquidez
• Límite de egreso máximo diario
• Brecha de vencimientos
RIESGO DE LIQUIDEZ
Margen mínimo de liquidez
Es el saldo mínimo en disponibilidades que debe
mantener una institución para hacer frente a sus
compromisos de carácter contractual.
MARGEN MINIMO DE LIQUIDEZ
Importancia:
El margen Mínimo de Liquidez es una herramienta
utilizada para la eficiente administración de la Liquidez.
Este Margen se calcula a través del análisis
estadístico de los flujos diarios de operaciones, de tal
forma que el margen sea suficientes para cubrir las
operaciones de la institución.
Esto se debe complementar con un plan contingencial
de Liquidez para cubrir necesidades extraordinarias.
RIESGO DE LIQUIDEZ
Límite de egreso máximo diario
La institución debe establecer un límite de egreso
máximo de acuerdo a su capacidad de conseguir
fondos a costos razonables y en situaciones de tensión
en los mercados.
RIESGO DE LIQUIDEZ
Brecha de vencimientos
Es la calendarización de las recuperaciones de
préstamos y vencimientos de inversiones, así como
de los programación de los pagos a los acreedores.
La diferencia la constituye la brecha de vencimientos,
la cual permite a la institución visualizar con
suficiente anticipación períodos en los cuales haya
necesidades de liquidez, tomando las acciones
pertinentes para corregir la situación prevista.
RIESGO DE LIQUIDEZ
Ejemplo
Ene-01 Feb-01
Ingresos
Disponibilidades
$
Recuperaciones
$
Venc. De inversiones
$
Desembolsos pendientes $
Total
$
18.5
30.0
12.0
4.0
64.5
$
$
$
$
$
Mar-01
28.0 $ 132.0
17.0 $ 50.0
12.0 $ 68.0
57.0 $ 250.0
Abr-01 May-01
$
$
$
$
Jun-01
Jul-01
Ago-01
45.0 $ 95.0 $ 87.0 $ 80.0 $ 89.0
$ 19.0 $ 89.0
45.0 $ 114.0 $ 176.0 $ 80.0 $ 89.0
Egresos
Vencimiento de depósitos$ 80.0
Pago de obligaciones
$ 10.0
Desembolsos pendientes $ 12.0
Total
$ 102.0
$ 80.0 $ 45.0 $ 90.0 $ 60.0 $ 87.0 $ 92.0 $ 75.0
$ 8.0 $ 4.0 $ 6.9 $ 8.6 $ 9.3 $ 9.0 $ 7.0
$ 8.0 $ 9.0
$ 96.0 $ 58.0 $ 96.9 $ 68.6 $ 96.3 $ 101.0 $ 82.0
Brecha del período
$ (37.5) $ (39.0) $ 192.0 $ (51.9) $ 45.4 $ 79.7
Brecha acumulada
$ (37.5) $ (76.5) $ 115.5 $ 63.6 $ 109.0 $ 188.7 $ 167.7 $ 174.7
$ (21.0) $
7.0
RIESGO DE LIQUIDEZ
Política en el BMI
• En el caso que la brecha de liquidez hasta un
año fuese negativa, esta no podrá ser mayor
al monto de las Inversiones con vencimientos
superiores de un año.
Elementos necesarios para la Generación de
la Brecha de Vencimientos.
1) Contar con los todos los ingresos y egresos
proyectados originados por los diferentes
elementos dentro del Balance.
2) Para aquellos elementos cuyos flujos de efectivo
son inciertos (Ejemplo: depósitos en cuentas
corrientes) deben hacerse estimaciones
estadísticas del comportamiento esperable en
dichos rubros.
EVOLUCIÓN DE LA BRECHA DE LIQUIDEZ
(MILLONES DE DÓLARES)
DICIEMBRE
122.9
NOVIEMBRE
123.7
OCTUBRE
SEPTIEMBRE
AGOSTO
132.5
129.3
125.9
JULIO
123.6
JUNIO
122.6
MAYO
ABRIL
129.4
140.1
MARZO
135.3
FEBRERO
136.6
ENERO
133.7
RIESGO DE TIPO DE
CAMBIO
RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
Es la pérdida probable que podría enfrentar una
institución por cambios adversos en los precios de las
divisas de acuerdo a la posición registrada.
Metodología
→ Brecha:
Es la diferencia existente entre activos y
pasivos denominados en moneda extranjera.
• EJEMPLO
EN UK£
ACTIVOS
£500.00
PASIVOS
£300.00
BRECHA
£200.00
Ejemplo:
Con la brecha de £200.0 si se revalúa la Libra en 30%, la
brecha positiva de £200.0 genera una ganancia de £200.0 x
30.0% = £60.0.
Pero si se devalúa en 30.0% se pierden £60.0
Elementos necesarios para la Medición
del Riesgo de Tipo de Cambio
Brecha de
moneda
extranjera
X
en tasa de cambio
=
Pérdida <
esperada
Limite de pérdida
aprobado por JD
SUPUESTO DE VARIACION
EN TIPO DE CAMBIO
• El Supuesto de variación en el tipo de cambio,
es la máxima variación estimada en un mismo
día de la moneda en que se tiene una
exposición contra la moneda local.
• Este supuesto se obtiene aplicando un
determinado nivel de confianza a una muestra
de variaciones en la tasa de referencia.
EVOLUCION DEL DÓLAR ($) EN
RELACION AL EURO (€)
RIESGO DE PORTAFOLIO
Se refiere a las pérdidas probables que puede sufrir
el valor de un portafolio de inversiones, ya sea por
cambio en el precio de las divisas , variación en las
tasas de interés o pérdidas por concentración en
emisores o sectores económicos.
Metodologías:
¾Duración
• Duración: es el tiempo promedio ponderado
de reajuste en tasa de interés de un
instrumento financiero, y sirve para medir la
volatilidad del mismo.
EJEMPLO:
Calcular la duración para un bono de $100.0, a
5 años que paga intereses al final de cada año
y con una tasa del 10%.
Cálculo de la Duración
año
1
2
3
4
5
total
pago
$ 10
$ 10
$ 10
$ 10
$ 110
$ 150
valor presente valor presente ponderado ponderación
$
9.09 $
9.09
9.09%
$
8.26 $
16.53
8.26%
$
7.51 $
22.54
7.51%
$
6.83 $
27.32
6.83%
$
68.30 $
341.51
68.30%
$ 100.00 $
416.99 100.00%
Duración: 4.17 años
Duración del
Portafolio
X
en tasa de Interés
=
Pérdida <
esperada
Limite de pérdida
aprobado por JD
Una vez calculada la Duración del Portafolio se debe
calcular la pérdida en el valor presente con la fórmula
siguiente:
 ∆i% 
∆ VP = − DxVPx 

 (1 + i % ) 
donde:
∆ VP = Variación esperada en el valor presente
∆i%= Variación esperada en tasa de interés
i% = Tasa de interés
D = Duración
Aplicando la fórmula tenemos
 2 . 00 % 
∆ VP = − 4 . 17 x $ 100 x 

 (1 + 10 % ) 
∆VP = $ 7 .58
Esto significa que si las tasas suben en 2.00% pierdo $7.58 del valor
del bono .
Evolución de la Exposición del Portafolio de
Inversiones del BMI debido al Riesgo de Tasa de
Interés (Duración)
Exposicion
2.50%
Limite
2.00%
1.50%
1.00%
0.50%
Di
c02
No
v02
Se
p02
O
ct
-0
2
Ju
n02
Ju
l-0
2
Ag
o02
Ab
r02
M
ay
-0
2
Fe
b02
M
ar
-0
2
En
e02
0.00%
Además del límite de pérdida máxima por variación en tasa,
deben existir limites de concentración:
– Por Emisor
– Por Moneda
– Por País
– Por Sector de la Economía
– Por categoría de Riesgo
Es recomendable que los diferentes límites y criterios
sean plasmados en un manual o Política de Inversión del
Banco, que evidencie el perfil de inversión del mismo.
PASIVOS
La Gestión de Activos y Pasivos no pretende eliminar
los riesgos, sino manejarlos dentro de un nivel
adecuado de acuerdo a los lineamientos de la Junta
Directiva de la Institución.
Una efectiva Gestión de Activos y Pasivos asegura a
una Institución, un adecuado balance entre
crecimiento, generación de utilidades y toma de
riesgos, permitiendo con esto, la sostenibilidad de la
Institución en el largo plazo.

riesgo de tasa de interés

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