í fundamentos y marco jurídico de las finanzas empresariales

í fundamentos y marco jurídico de las finanzas empresariales

FUNDAMENTOS Y MARCO JURÍDICO
DE LAS FINANZAS
Í
EMPRESARIALES
CONTENIDO
1
PRINCIPIOS Y FUNDAMENTOS DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
2
MARCO JURÍDICO DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
3
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO, CAPITAL Y DIVIDENDOS
4
PRESUPUESTO DE CAPITAL Y DECISIONES DE INVERSIÓN
5
RIESGO FINANCIERO EN LAS FINANZAS EMPRESARIALES
1. PRINCIPIOS Y FUNDAMENTOS DE LAS FINANZAS
EMPRESARIALES
TEMARIO
Que es una empresa
E f
Enfoques
sobre
b la
l empresa
Elementos que constituyen una empresa
La empresa y su entorno
Tipos de empresa
Finanzas corporativas
p
y empresa
p
Finanzas corporativas
4
ENTIDAD ECONÓMICA
Unidad identificable que realiza actividades económicas, constituidas por
combinaciones de recursos humanos, materiales y financieros, conducidos y
administrados por un único centro de control que toma decisiones . NIF A-2.
NO LUCRATIVAS
LUCRATIVAS
No persiguen fines de
lucro. Pueden obtener
utilidades que
reinvierten para cumplir
con su objetivo. Prestan
servicios y/ o
comercializan bienes.
Son las más numerosas.
Obtienen un beneficio
económico llamado
“utilidad”. Prestan
servicios, comercializan
o manufacturan bienes
y/ o servicios.
servicios
CEMEX, ALFA, BIMBO
GUBERNAMENTALES
Se refiere a los
gobiernos a nivel
federal estatal y
federal,
municipal.
TELETON, CÁRITAS,
ETC..
TIPOS DE ORGANIZACIÓN DE LAS
ENTIDADES LUCRATIVAS
DE COMERCIALIZACIÓN
DE BIENES O
MERCANCIAS
DE GIROS
ESPECIALIZADOS
Pueden tener como
actividades preponderante
la prestación de servicios,
manufactura y/ o
comercialización de bienes
o conjugación de esas tres
actividades
Empresas de servicios
financieros, comercio
electrónico, etc.
Compran bienes o
mercancías para su
posterior venta.
Supermercados, joyerías,
librerías, etc..
DE SERVICIOS
Comercializan servicios
profesionales o de
cualquier otro tipo.
Consultorías, despachos
de abogados,
abogados contadores,
contadores
economistas, escuelas, etc.
MANUFACTURERAS O DE
TRANSFORMACIÓN
Comprar materias primas
para transformarlas en
productos terminados,
terminados los
cuales son vendidos.
Plantas de automóviles,
constructoras u otros
FORMAS DE ORGANIZACIÓN DE LAS ENTIDADES
LUCRATIVAS
PERSONAS FISICAS
Es una sola persona que se
constituye como entidad
económica para realizar un
objetivo.
Fiscalmente, esta forma de
organizarse se denomina
personas físicas con actividades
empresariales.
SOCIEDAD
Se constituye al reunirse varias
personas que participan en un
mismo negocio con el fin de
obtener utilidades mediante la
venta de un servicio o
producto.
Existen dos tipos de
sociedades.
• De personas. Voz y voto
cuenta por igual;
•De capitales. Voz y voto con
base a los recursos aportados
FORMAS DE ORGANIZACIÓN DE LAS ENTIDADES
LUCRATIVAS
Una sociedad tiene personalidad jurídica propia y separa la
propiedad de la administración.
También tiene las siguientes ventajas:
ƒ
ƒ
ƒ
ƒ
Responsabilidad limitada del accionista
Facilidad levantamiento fondos
Vid ili
Vida
ilimitada
it d
Traslado fácil de la propiedad
8
¿QUE ES UNA EMPRESA?
Existen diversos puntos de vista sobre su definición:
Organización social que realiza un conjunto de actividades para lo
cuall utiliza
ili una gran variedad
i d d de
d recursos (financieros,
(fi
i
materiales,
i l
tecnológicos y humanos) a fin de lograr determinados objetivos,
teniendo o no la finalidad de lucrar.
Unidades de producción y comercialización de bienes y servicios
en donde se reúnen y organizan los diversos factores económicos
con la perspectiva de alcanzar objetivos predeterminados.
9
¿QUE ES UNA EMPRESA?
Unidad económica básica, destinada a transformar recursos en
bienes y/o servicios para la satisfacción de una necesidad.
Entidad económica independiente que posee activos que ha
adquirido gracias a las aportaciones de sus dueños que son los
accionistas y/o al financiamiento de acreedores.
acreedores
10
La empresa es una unidad social, con fines de lucro en la que
interactúan los siguiente elementos:
EMPRESA
CAPITAL
MATERIALES
TRABAJO
11
ENFOQUES SOBRE LA EMPRESA
Funcional
Es una organización.
Técnico económica
Técnico-económica
Es una unidad productiva.
productiva
Económico-financiera
Es una unidad
financiera.
Jurídico-mercantil
Es una unidad de decisión
y dirección.
Social
Es un sistema social.
social
12
Neoclásico.‐
Neoclásico ‐ El objetivo básico de la Empresa es la
maximización del beneficio, por lo que existirán funciones de
producción, costos, demanda e ingresos, para las que será
posible encontrar una solución óptima.
p
p
Administrativo.‐ Es una organización que tendrá entre sus
objetivos el beneficio pero éste no será el único objetivo a
alcanzar.
Contractual.‐‐ Tienen una relación de agencia,
Contractual
agencia es decir un
contrato por el que el agente realiza alguna actividad por
cuenta del propietario con delegación de autoridad para
tomar decisiones.
13
Sistemas.‐ Conjunto de elementos relacionados entre sí
mediante
un conjunto de
que representan un
d
d relaciones
l
conjunto de entradas y salidas que se explican a través de
determinados procesos de transformación.
Organización.‐ sistema socio‐técnico abierto, en relación
permanente con su entorno, compuesto por cinco elementos
principales o aspectos organizativos:
organi ati os
ƒ el sistema técnico
ƒ el sistema humano
ƒ el sistema de dirección
ƒ el sistema cultural
ƒ el sistema político o de poder.
14
En la época actual no se debe perder de vista que la empresa
debe tener un:
Desarrollo sostenible.‐ Busca hacer compatible la explotación
racional de recursos naturales con su regeneración, eliminando
ell impacto nocivo de
d la
l acción
ó del
d l ser humano,
h
en general,l y de
d
los procesos productivos en particular, para satisfacer las
presentes sin p
poner en p
peligro
g
necesidades de las ggeneraciones p
que las generaciones futuras puedan satisfacer las suyas.
15
Un organigrama tiene determinada simbología que establece:
Funciones, denominación de las unidades y puestos de
trabajo, cargo atribuido a la persona
Pueden ser: verticales, horizontales, circulares, matriciales.
16
Contar con un organigrama de la empresa,
empresa el cual es la
representación esquemática de la estructura formal de la
empresa.
Indica la organización jerárquica y funcional que permite:
ƒ Articular las distintas funciones
ƒ Destacar los distintos puestos y posiciones.
ƒ Establecer cuáles son las líneas de comunicación formales
ƒ
y conexiones entre puestos
Visión inmediata y resumida de la forma en que se
estructura la empresa
17
18
Para realizar sus operaciones , las empresas necesitan una variedad
de activos reales. Muchos de estos son tangibles, como la
maquinaria, las plantas, las oficinas, etc. Otros son intangibles,
como la experiencia
p
técnica,, el liderazgo
g del equipo
q p directivo,, las
marcas, patentes, etc.
También requieren de activos financieros como las acciones y los
b
bonos.
E t activos
Estos
ti
no son otra
t cosa más
á que papeles
l (a
( veces solo
l
registros contables) y no contribuyen directamente a la capacidad
productiva de la economía. Son los medios por los cuales los
individuos tienen su participación en activos reales.
reales
Los activos financieros dan derechos sobre los ingresos generados
por los activos reales
19
Activos
Deuda (D)
Oportunidades de
crecimiento
Acciones (E)
Valor de la firma (V)
Tratar de encontrar la relación D/E que maximice V.
V
20
LA EMPRESA Y SU ENTORNO
El entorno de la organización son todos los elementos que influyen de
manera significativa en las operaciones diarias de la empresa
Macroambiente
Microambiente
Condiciones económicas
Condiciones socio-culturales:
socio culturales:
Condiciones político-legales:
Condiciones tecnológicas:
Condiciones ecológicas
Clientes
Proveedores
Competencia
Agentes Reguladores.
21
DIAGRAMA COMPLEJO DEL FLUJO CIRCULAR
22
EMPRESAS PROVEEDORAS
Materias Primas / Servicios
EMPRESAS COMPETIDORAS
¿Cómo afectan las ventas de su empresa?
Selección
Envío Pedidos
P
Proveedores.
d
Recepción
Definición
• Orden de
Mercancía
de las Necesidades
pedidos
• Cotización
• Aceptación.
p
CLIENTES
Qué piden sus clientes?
Recepción
F t
Factura
Servicio
Pago
Tipos de Empresa según la Propiedad del Capital
Empresa Privada: La propiedad del capital está en manos
privadas
Empresa Pública: Es el tipo de empresa en la que el capital
le pertenece al Estado, que puede ser Nacional, Provincial o
Municipal
Empresa Mixta: Es el tipo de empresa en la que la
ppropiedad
op ed d de
del ccapital
p
es compartida
co p d eentree eel Estado
s do y los
os
particulares
24
Según el Sector de Actividad
Empresas Extractivas: El elemento básico de la actividad se
obtiene directamente de la naturaleza.
Empresas Industriales: Se refiere a aquellas que realizan
algún proceso de transformación de la materia prima.
Empresas Comerciales: Son las que compran y venden
d t
determinados
i d materiales
t i l o bienes.
bi
Empresas de Servicios: Gran variedad de empresas, como
l de
las
d transporte, bancos,
b
comercio,
i seguros, hotelería,
h l í
asesorías, educación, restaurantes,.
25
¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
Las
se definen
como ell
L finanzas
fi
d fi
arte y la ciencia de administrar
el dinero.
dinero Las finanzas se
relacionan con el proceso, las
instituciones,, los mercados y los
instrumentos que participan en
la transferencia de dinero entre
personas, empresas y gobiernos.
26
FINANZAS CORPORATIVAS
g
Finanzas en su esencia es la forma de obtener, administrar y asignar
recursos financieros de manera óptima para lograr un objetivo
predeterminado.
La rama de las finanzas que se ocupa de las decisiones financieras
de las empresas se llama Finanzas Corporativas o Finanzas
E
Empresariales.
i l
De esta forma las Finanzas Corporativas se refieren a la
determinación de los flujos de fondos o dinero, su obtención y la
distribución de ellos con el propósito de maximizar el valor
económico de la entidad.
entidad
27
OBJETIVO DE LAS FINANZAS
Es “crear
crear valor
valor” a partir de las actividades relacionadas
con el presupuesto de capital, financiamiento y las
actividades del capital de trabajo neto.
‰
‰
‰
Decisiones de Inversión
Decisiones de Financiamiento
Decisiones de Dividendos
MAXIMIZAR
EL VALOR DE
LOS
ACCIONISTAS
DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones financieras
financieras..
Es una empresa corporativa el objetivo
principal que persiguen en tiempo es el
de maximizar el valor de los accionistas.
Para lograrlo, es necesario que la toma
de decisiones se base en tres
decisiones fundamentales:
29
DECISIONES FINANCIERAS
¾ DECISIÓN DE INVERSIÓN
¾ DECISIÓN DE FINANCIAMIENTO
¾ DECISIÓN DE DIVIDENDOS
MAXIMIZAR EL
VALOR DE LOS
ACCIONISTAS
Decisiones de inversión
La inversión de capital se ubica como
el aspecto
p
primordial de esta
p
decisión. Se coloca capital en
proyectos de inversión con el
propósito de obtener beneficios
futuros.
30
DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de financiamiento
Consiste en determinar las mejores fuentes
d
de
fi
financiamiento
i i
para lograr
l
una
estructura de capital óptima.
Decisiones de dividendos
Se determina la relación económica entre
la empresa y sus accionistas. Aquí
establece el porcentaje de pago de
utilidades obtenidas.
31
Crear valor significa
g
►Maximizar el valor de mercado de la empresa
►Maximizar la riqueza de los accionistas
►Maximizar el precio por acción común de la
empresa
►Maximizar el valor descontado de los flujos
futuros esperados
►Maximizar el valor presente de los flujos de
efectivo operativos netos futuros de la empresa
Crear valor significa
g
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA
Decisiones de Inversión
Decisiones de Financiamiento
“Maximizar la Rentabilidad
de las Inversiones” que la
empresa efectúa en sus
Activos
“Minimizar los Costos
C
de los
Recursos Obtenidos”
Postura Líquida:
Postura Productiva:
Es cuando existe
más inversión en
“Activos
Circulantes” que
en los “Fijos”, se
trata
de
una
“Posición
Conservadora”
Es lo contrario a la
“Liquida”, se busca
mayores ingresos y
se
descuida
la
situación
de
liquidez, se trata de
una
“Posición
Agresiva”
Estructura
Financiera
Indica
la
composición
de todas las
fuentes de
Financiamiento,
“Corto y Largo
Plazo”
Estructura
de Capital
Indica
la
composición de
las fuentes de
Financiamiento
sólo de “Largo
Plazo”.
Decisiones de Dividendo
Maximizar la riqueza de los
Accionistas, este es el
objetivo de la empresa y
por lo tanto de todos sus
Empleados en específico de
“Director
Director Financiero”.
Financiero .
¿Se
S pagan
dividendos?
¿ Se
S reinvierte
i i t
en la empresa?
33
Crear valor significa
g
1.
La empresa debe comprar
activos que generen mas
efectivo del que cuestan.
2.
La empresa debe vender
bonos, acciones y otros
instrumentos financieros que
generen mas efectivo del que
cuestan.
“Por lo tanto, la empresa debe generar más flujo del que
usa”
usa
34
Crear valor significa
g
¿Por qué no se da la creación del valor?
Uno de los casos importantes por este aspecto es el conflicto
de intereses entre el accionista y el administrador
administrador, mismo
que se ve reflejado en un costo para la empresa.
Indirecto: Es una oportunidad pérdida.
Directo: Esta relacionado a la administración, gasto
corporativo que la beneficia pero que perjudica a los
accionista. Ejemplo: compra de muebles caros, jet lujoso, etc.
35
FINANZAS CORPORATIVAS Y EMPRESA
36
CAPITAL DE TRABAJO
2. MARCO JURÍDICO DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
38
TEMARIO
Formación de la empresa
Trámites legales
Leyes a cumplir
39
FORMACIÓN DE LA EMPRESA
Las sociedades mercantiles son aquellas que existen bajo una
denominación o razón social, mediante el acuerdo de
voluntades de un grupo de personas llamadas socios, que
unen sus esfuerzos y capitales para la realización de un fin
común
ú de
d carácter
á
económico.
ó
Para q
que una sociedad p
pueda constituirse como tal, es
necesario que ésta tenga personalidad jurídica, esto significa
que la sociedad es una entidad de derecho, es un ser ficticio
que puede adquirir derechos y obligaciones, al igual que una
persona natural,
natural es susceptible de ser representada y de
actuar por si en la vida de los negocios
40
Un elemento que da personalidad jurídica a la sociedad,
sociedad es
que cuenta con un domicilio propio, distinto del que pudiera
tener cada uno de los socios, ya que queda estipulado en la
escritura social,, p
por la misma razón la sociedad p
posee un
nombre propio, según sea el tipo de sociedad.
Cuando el contrato de sociedad mercantil ha sido
protocolizado ante notario público e inscrito en el Registro
Público de Comercio, la sociedad como ente moral nace
jurídicamente adquiriendo personalidad jurídica, es decir,
idoneidad para ser sujeto de derechos y obligaciones, o en
otras palabras, capacidad para contratar.
41
Una Sociedad Mercantil es un sujeto jurídico que tiene
capacidad de goce y capacidad de ejercicio distinto de las
personas que la conforman o que la integran y que crean una
sociedad con los siguientes derechos y obligaciones:
ƒ Nombre : En derecho mercantil se le llama también
denominación ó razón social y se define como el conjunto de
caracteres
t
que identifican
id tifi
a una individualidad,
i di id lid d distinguiéndola
di ti
ié d l
de las demás.
ƒ Capacidad
C
id d jurídica:
j ídi
E la
Es
l aptitud
i d de
d ser titular
i l de
d derechos
d
h y
obligaciones pero en materia mercantil la capacidad está
limitada o condicionada por el fin de la sociedad, esto significa
que sólo puede tener derechos y obligaciones que estén
contenidas dentro de su objeto social.
42
ƒ Patrimonio (propio) : El patrimonio de una sociedad es el
conjunto de bienes, derechos y obligaciones de los que es
titular una sociedad mercantil y se clasifica en los siguientes
grupos:
a) Patrimonio Activo: Se refiere a los bienes y derechos de una
sociedad q
que p
pueden ser aportados
p
al momento de la
constitución de la sociedad mercantil en un aumento de
capital, en un aumento del haber social o con las ganancias
obtenidas por la sociedad.
b) Patrimonio Pasivo: El patrimonio pasivo de una sociedad está
constituido por las obligaciones de la misma y éstas se pueden
adquirir
d i i desde
d d ell momento de
d la
l creación
ió de
d la
l sociedad
i d d
mercantil, consisten en deudas y obligaciones de dar o de
43
hacer.
Los principales datos que deberá contener una escritura
constitutiva de una sociedad mercantil:
ƒ Los nombres,, nacionalidad y domicilio de las ppersonas
físicas o morales que integran la sociedad.
ƒ El objeto o giro de la sociedad.
ƒ Su razón o denominación social.
ƒ Su duración en la sociedad.
ƒ La cantidad que cada socio aporta como capital,
especificando el importe en efectivo y en especie.
44
ƒ El nombramiento de los administradores, sus facultades y
la designación de los que deberán hacer uso de la firma
social.
ƒ Domicilio de la sociedad.
ƒ La forma en que se repartirán las utilidades entre los
socios así como las pérdidas.
ƒ Los casos específicos en que la sociedad deberá disolverse
anticipadamente y la forma en que deberá efectuarse la
q
liquidación..
45
TRÁMITES LEGALES
Cualquier
q
sociedad mercantil debe ser constituida ante un
Notario Público o Fedatario Público, para esto se crea un
instrumento notarial denominado Acta Constitutiva en donde
p
comentados anteriormente y q
que se
se indica los aspectos
pueden resumir en:
Nombre y razón social a la entidad,
entidad definición de los estatutos
sociales, socios y participaciones de los mismos, establecer el
órgano de administración, el tipo de sociedad que será, así
como los apoderados y los poderes específicos que se les
conferirán.
46
Posteriormente la sociedad mercantil debe inscribirse en el
Registro Público de Comercio del lugar donde tenga su
domicilio social, normalmente esta actividad es realizada por el
notario.
En caso de que la sociedad tenga accionistas extranjeros, la
sociedad deberá ser inscrita en el Registro Nacional de
I
Inversiones
i
E t j
Extranjeras
y cumplir
li con la
l presentación
t ió del
d l
Cuestionario Económico Anual así como los reportes
trimestrales (en caso de estar obligada).
También debe tramitar la inscripción en el Registro Federal de
Contribuyentes (RFC) a fin de obtener la cédula de
identificación fiscal con el RFC correspondiente y con ello estar
en posibilidad de abrir cuentas bancarias, imprimir facturas e
iniciar operaciones.
47
Las empresas deben obtener diversas licencias ante
autoridades de distintos niveles y también de acuerdo a la
actividad de la empresa (licencias municipales, salubridad, de
uso de suelo, funcionamiento, ecológicas, etc.)
Deben registrarse ante alguna Cámara de Comercio, o por
ejemplo en el Sistema de Información Empresarial mexicano.
Si la empresa importará y / o exportará bienes, la empresa
debe ser inscrita ante el Padrón de Importadores y obtener el
registro general, en función al tipo de producto será o no
necesario obtener padrones sectoriales así como Normas
Oficiales Mexicanas.
48
Debe definir si su contrato de trabajo debe ser individual o
colectivo, en función al número de empleados así como a las
actividades que la empresa desarrollará.
La empresa debe cumplir con leyes tanto Laborales como de
Seguridad Social (tanto en el ámbito local como federal) por lo que
debe gestionar su incorporación ante el Instituto Mexicano del
Seguro
g
Social ((IMSS)) y obtener su número de identificación
patronal; simultáneamente la empresa debe registrar por lo menos
a un trabajador.
A partir de la incorporación la empresa deberá pagar las
contribuciones sociales en forma mensual y en forma bimestral las
contribuciones de INFONAVIT y Sistema de Ahorro para el Retiro.
Asimismo deberá imprimir facturas (y notas de crédito) con un
impresor autorizado y aperturar cuentas bancarias.
49
LEYES A CUMPLIR
Las siguientes son leyes de aplicación obligatoria y rigurosa:
Ley General de Sociedades Mercantiles
Ley Federal del Trabajo
Leyy de Propiedad
p
Industrial
Ley de Protección al Consumidor
Ley de Inversiones Extranjeras
Ley de Impuesto sobre la Renta
50
LEYES A CUMPLIR
Ley del Impuesto del valor Agregado
Ley del IMSSS
Ley del Infonavit
Ley del SAR
Leyy del Mercado de Valores ((si esta inscrita en la BMV))
Código de Comercio
Código Civil
51
BIBLIOGRAFÍA
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Brealey, Richard and Myers, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas
(sexta edición).
edición) McGraw Hill,
Hill 2000.
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Blanco Callejo Miguel, Introducción a la Empresa. Prentice Hill, 2006.
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R b t C Merton.
M t
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Finanzas,
Edit i l Prentice
Editorial
P ti Hill 2008.
2008
ƒ
Las Sociedades Mercantiles Y Su Desarrollo / Unidad Politécnica para el
Desarrollo y la Competitividad Empresarial / Febrero 2007
ƒ
Dumrauf, Guillemo L.. Finanzas Corporativas. Alfaomega, 2005.
ƒ
www.fcjs.urjc.es
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www.banamex.com.mx
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www.banxico.org.mx
Básica
Complementaria